TA的每日心情 | 擦汗 2024-1-19 11:23 |
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中国是全球主要的金属硅产地
目前全球金属硅产能在100万吨/年左右,其中我国金属硅生产能力在77万吨/年左右,2000年以来,我国每年的工业硅产量都达到40万吨以上,约占世界工业硅总产量三分之一,年出口量超过30万吨。
做为金属硅原料的硅矿石我国储量丰富,且产地分布广泛。国内金属硅产能庞大而且市场集中度较低,有利于我国有机硅工业的发展。并且,目前两家主要的有机硅生产商新安股份和星新材料都分别在四川和兰州建有5万吨级以上的金属硅产能,产能还在进一步增加中。
目前国内两家主要的有机硅生产商基本实现了一氯甲烷的自给:新安股份采用了独特的“有机硅-草甘膦”联产技术,实现了氯资源的循环;星新材料则自己生产一氯甲烷来满足有机硅生产的需求。
下游行业发展迅速带动有机硅上游产品的需求
如同发达国家一样,我国有机硅单体消费的同样主要集中于硅橡胶和硅油领域。中国拥有全世界增速最快的有机硅市场(近年来需求增长率维持在25%以
星新材料-化工新材料龙头
作为国内化工新材料的龙头之一,公司目前已经形成了以哈尔滨、江西、南通、无锡等地为生产基地的有机硅和双酚A-环氧树脂两条比较完整的产业链。公司目前正在努力打造PBT/PPE工程塑料产业链。
公司原有10万吨/年的有机硅单体生产能力,加上新建的10万吨/年的有机硅单体项目,公司目前已经拥有20万吨/年的产能。公司还通过收购集团的兰州蓝新硅材料公司,完成了向上游金属硅原料的延伸。
公司新建的10万吨有机硅单体产能已经建成,成为公司07年的主要增量;另外公司在山西芮城的PPE项目进展顺利,而且已经与金发科技签订千吨级的供应合同;公司6万吨/年的PBT(含3万吨/年改性产品)装置将于07年底或08年初建成,成为公司未来两年的业绩增长点。
除定向增发拟注入上市公司的资产之外,公司的大股东蓝星集团拥有Rodia的有机硅业务,未来也会注入到上市公司,其他蓝星集团还收购了阿迪苏公司,拥有蓝星晨光研究院等,这些业务在国内均处于较为领先的地位,具有较强的市场竞争力。未来这些优质资产都可能会注入上市公司。
考虑到公司目前的股价要显著高于公司计划定向增发时的13.66元(06年9月19日前二十个交易日收盘价算术平均值),假设定向增发8000万股,调整以后的07、08年EPS分别为1.15元/股和1.56元/股,继续维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
传化股份-产品升级提升公司业绩
产品升级是公司的发展方向。公司非常注重新产品的研究与开发,早在04年,公司新一代有机硅整理剂就通过了浙江省科技厅的验收。经过有机硅整理剂处理的织物手感丰满,穿着舒适,提升了纺织品的质量和档次。
另外公司2万吨的涂层剂项目、2.2万吨织物整理剂技改项目以及2万吨染色助剂技改项目等募集资金项目已经在06年建成投产。07年4月底公司涂层剂的产量将会达到8000-10000吨。涂层剂过去多用于帐篷等工业领域,现在已经发展到服装、服饰等领域,是公司未来发展的主要方向之一。募集资金项目的建成有效缓解了困扰公司的产能瓶颈,今后将陆续体现在公司的经营业绩上。
公司还拟向染料制造中更为环保的活性染料领域进军,以实现染料、助剂的一体化。后整理剂是纺织助剂主要发展趋势,公司在后整理剂上也加强了研发与投入,未来3年后整理剂有望保持20%左右的增长速度;而公司主导产品之一的化纤油剂07年也将从后整理领域扩展到前处理。
预计公司05-08年的净利润复合增长率将达到23%,维持公司“推荐”的投资评级。 |
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