用数据说话！一文详解胶粘剂龙头——回天新材

湖北回天新材料股份有限公司（简称“回天新材”）成立于1977 年，公司是一家专业从事胶粘剂和新材料研发、生产和销售的高新技术企业集团，目前主营产品包括有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，产品主要应用于汽车制造和维修、电子电器、LED、轨道交通、新能源、软包装、工程机械、高端建筑等领域。详见图1。

图1  回天新材产业链

回天新材目前主要产品及产能详见表1。

表1  回天新材主要产品及产能

业绩稳步增长，主业胶粘剂业绩喜人

回天新材营收和净利润稳定增长，2017年全年实现营业收入15.16亿元，同比增33.90%；净利润为1.1亿元，同比增长 13.74%；2018年第一季度，公司实现营收5.01 亿元，同比增长41.5%，净利润 0.62 亿元，同比增长35%；第二季度，营收4.41亿元，同比增长19.2%，净利润0.43亿元，同比增长65%；第三季度，营收3.91亿元，同比增加2%，净利润0.19亿元，同比增加6%。详见图2。

图2  2017～2018回天新材营收和净利润变化情况

2017年，回天新材有机硅胶业务营收7.64亿元，占总营收的50.4%，同比增长44.48%；聚氨酯胶业务营收2.11亿元，占总营收的13.9%，同比增长37.82%；非胶类产品实现收入3.21亿元，占总营收21.2%，同比增长19.84%；胶类产品共实现营收9.75亿元，占总营收的64.3%。详见图3。

图3  2017年回天新材主营产品营收、毛利率情况

回天新材始终把自主创新和技术研发放在首位，最近三年平均研发费用为5746.02万元，占平均营收比例为4.76%。目前，回天新材已自主研发并取得了多项核心技术，硅酮密封胶技术、太阳能电池板组装用有机硅密封胶、汽车挡风玻璃聚氨酯胶粘剂技术、厌氧胶技术、SMT 贴片胶、膜材料技术等相关指标已达到国际同行业领先水平；取得了多项技术成果：2 项“国家重点新产品”，4个“国家级火炬计划项目”系列产品，完成 2 项省级科技攻关计划项目，26 项科研成果通过了省级的技术鉴定。截至2017年12月，公司拥有专利共149项，专利数量处于同行业第一。近年研发投入详见图4。

图4  2013～2017年回天新材研发投入情况

胶粘剂行业概况

胶粘剂指通过粘合作用，能使被粘物结合在一起的物质，被称为“工业味精”，广泛应用于军工、航天、高铁、汽车、电子电器、建筑、环保等各个行业，对关键器件起着粘接、密封、防腐等重要作用，被称为装备制造业“皇冠上的明珠”。通过以粘代焊、以粘代铆、以粘代键，可以有效实现产品重量减轻、密封性提升和生产效率提高。详见图5。

图5  粘结剂功能

胶粘剂种类繁多，分类方法各不相同，常见的分类方法有三种：按性能、按固化方式、按化学成分。详见表2。

表2  胶粘剂种类

国内胶粘剂行业竞争格局

国内胶粘剂市场集中度不高。目前国内胶粘剂行业重点公司有浙江杭州之江、湖北回天新材、成都硅宝科技、上海康达新材、北京高盟新材、北京天山新材等，产能分别为10万吨/年、8.5万吨/年、5万吨/年、4万吨/年、4万吨/年、3.2万吨/年。国内企业虽然在整体上生产规模、技术水平、研发实力等方面和国外一流企业存在一定的差距，但行业龙头企业通过自身多年的努力已经具备了较强的市场竞争力。详见表3。

表3  国内主要胶粘剂企业产能情况

胶粘剂行业发展目标和趋势

“十三五”期间，行业发展目标：

（1）产量年均增长率为7.8%，销售额年均增长率为8.3%；到 2020年末，我国胶粘剂的总产量可达1033.7万吨，销售额可达1328 亿元。

（2）出口产品的质量和档次得到明显提升，争取到2020年末，我国胶粘剂产品的出口量突破70万吨，出口金额突破30亿美元。各类出口产品的质量、档次和附加值进一步提升。

（3）产业结构进一步优化升级，力争到2020年末，行业高附加值产品产值的比例达到30%以上。

（4）企业规模和实力显著增强，新兴领域发展成为行业经济的增长点。

行业发展趋势：

（1）新兴应用市场快速崛起，推动胶粘剂行业产品功能化、高端化。

（2）原材料技术创新及供应多元化，提高胶粘剂行业盈利水平。

（3）安全、环保、节能减排将促进胶粘剂行业产业升级。

（4）全球经济一体化和下游应用市场的转移，促使胶粘剂行业产品国际化发展。

（5）胶粘剂行业标准化工作体系的逐步完善，以高标准引领、制约、规范行业的发展。

乘战略发展东风，回天发展可期

回天新材业务主要应用在新能源、汽车、轨道交通、电子电器等领域。其中，新能源领域，公司业务包括光伏背板、光伏硅胶、分布式光伏电站、风电叶片用胶、新能源电池用胶等；汽车领域包括汽车整车/维修用胶、汽车养护品、汽车后市场服务业务；电子领域包括 LED 电子胶、电器用胶等。

新能源领域

太阳能光伏电池为主战场

太阳能电池分为晶硅太阳能电池、薄膜电池、聚光太阳能电池等，其中晶硅太阳能电池应用最为广泛。晶硅太阳能电池产业链包括：上游原材料行业，如生产电池片的硅料、硅片，生产背板的 PET 基膜、含氟薄膜等；中游行业，如电池片、玻璃、EVA 胶膜、背板、边框、接线盒及其组合而成的太阳能电池组件、安装系统支架、控制器、逆变器等；下游为应用系统环节。晶硅太阳能电池产业链基本呈金字塔型，越往上游，生产技术门槛越高，市场中参与企业数量越少，盈利能力也越强。详见图6。

图6  硅晶太阳能电池产业链

2016年底，我国光伏发电新增装机容量 34.54GW，累计装机容77.42GW，新增和累计装机容量均为全球第一。按照 1MW 光伏组件约需1 吨有机硅胶粘剂密封材料计算，2016 年全国组件产量超过 78GW，光伏行业对胶粘剂的年需求量约为7.8万吨。其中回天新材2016年销量约为 16221 吨，市场占有率21%。

图7  近年国内太阳能光伏装机容量统计

电子电器领域

高端领域有待国产化推进

电子电器用胶粘剂主要用于对 LED、电路板、显示器零部件等的封装和粘接，涉及的胶粘剂品种亦比较多，主要包括有机硅胶、环氧树脂胶、厌氧胶、UV 胶等。回天新材电子电器用胶的生产主要在广州回天进行，便于服务珠三角地区的重点客户。2017年我国手机产量 192207.54 万台，同比下滑 14.99%，但高于 2015 年手机产量。笔记本电脑及手机产量维持较高位置，对电子电器用胶粘剂需求量相对稳定。2016年中国 LED 封装硅胶市场销量达 1400 吨，同比增长 8%；产值约 10.4亿元，同比下降 5%。电子电器用胶的市场空间约为7万吨左右。2016 年回天电子电器领域销售约 6613 吨，市场占有率约9.45%。详见图8。

图8  近年国内手机产量及增速统计

汽车领域

胶粘剂市场规模不断扩大

近年我国汽车产销量一直呈现稳步增长的态势。2017年我国汽车产销量分别为2901.54 万辆和2887.89万辆，同比增速分别为3.19%和3.04%（见图9和图10）。据统计，2015年全球汽车胶粘剂市场规模为37.4亿美元，预计 2020年将达到55.6亿美元，年复合增长率为8.2%。

图9  近年我国汽车产量及增速统计

图10  近年我国汽车销量及增速统计

在汽车整车制造用胶方面，有机硅胶平均用量为300g/辆，聚氨酯胶平均用量为900g/辆，丙烯酸酯为66g/辆，厌氧胶为 120g/辆；在汽车维修用胶方面，有机硅胶平均用量为 60g/辆，聚氨酯胶为40g/辆。详见表4。

表4  近年汽车领域胶粘剂用量统计

回天新材目前已成为宇通客车用胶的第一供应商，车窗玻璃密封将占有 60%以上份额。公司完成了对东风日产聚氨酯挡风玻璃胶重复、碰撞试验，产品技术获得突破并获得认可，这也将在一线合资汽车厂商中产生较强的示范效应。目前已经实现对东风日产三大生产基地全面批量供货，成功替代进口胶。

轨道交通领域

潜在空间广阔

2017 年我国铁路行业固定资产投资完成 8010 亿元，投产新线 3038 公里，全国铁路营业里程达12.7万公里，其中高速铁路2.5万公里以上，比上年增长13.64%。2016-2018 年重点推进103个城市轨道交通项目前期工作，新建城轨 2000 公里以上，涉及投资金额约为1.6万亿。“十三五”期间轨道交通建设持续高景气，轨道交通整车用胶将与国家高铁、城轨建设的快速发展齐头并进。国家铁道部设计方案显示，无砟轨道每5米嵌入一个凸型档台，每个档台两边各需灌注聚氨酯胶粘剂 17.8kg 左右，因此凸型档台复线每公里聚氨酯胶粘剂用量约7吨。预计我国每年用于高速铁路建设的聚氨酯胶粘剂超过1.54万吨。详见图11和图12。

图11  近年我国高铁营业里程及增速

图12  近年我国动车组保有量及增速

回天新材轨道交通用胶新技术研发开始于2012年，主要配套于高铁、动车、城轨的机车及车辆制造。自主研发的用于车内地板粘接的聚氨酯自流平胶、用于结构粘接的高性能丙烯酸胶、用于车辆间壁板材粘接的双组份环氧胶、用于防寒材粘接的耐高温白乳胶，以其卓越的性能、可靠的质量，获得了客户的高度赞誉。

结语

我国是全球胶粘剂的生产和消费大国，国内企业基本掌握通用胶粘剂的生产技术，行业内产品种类和质量不断更新提高，数家创新型企业已生产出具有自主知识产权的高性能产品，但也仍存在多种问题。

（1） 产业分布分散、集中度低。我国胶粘剂行业市场集中度低，生产企业数量多达3000余家，但较大生产规模的企业基本都分布在江浙沪京冀鲁粤闽等经济发达地区，西南和西北等偏远省份基本没有，故胶粘剂整体行业分布和发展较不均衡。

（2） 产品结构不均衡，科技创新不够。国内胶粘剂产品多为中低端、低附加值产品，部分种类产能严重过剩。

（3） 市场壁垒较高，环保压力巨大。胶粘剂产品的稳定性和可靠性是生产商最看重的性能，汽车、光电和包装等领域的大型企业通常都有固定的胶粘剂供应商，再加上高端产品都被国际巨头掌控，故其他企业进入较难。