新安：有机硅草甘膦双擎驱动，看好业绩持续增长

来源：民生化工研究

一、有机硅草甘膦双擎驱动，协同效应优势显著

公司主营有机硅材料、作物保护两个产业，开发形成以草甘膦原药及剂型产品为主导，杀虫剂、杀菌剂等多品种同步发展的产品群；围绕有机硅单体合成，搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链，形成硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品，成为拥有全产业链优势的有机硅企业。公司目前拥有有机硅单体产能34万吨/年，占全国总产能的12%，位居国内有机硅行业第三；草甘膦产能8万吨/年，占全国总产能的11.4%，在国内草甘膦生产企业中位居前列。

2017年公司实现营收72.76亿元，归母净利润5.33亿元，有机硅和农化产品分别实现收入35.5、30.2亿元，占全部收入的48.8%和41.5%。受益于2018年上半年有机硅和草甘膦产品量价齐升，公司一季度营收26.6亿元，同比增长43.7%，归母净利润为2.59亿元，同比增长315.5%，公司今年进入全面快速发展的新阶段。

公司的有机硅和草甘膦两个板块业务间具备较强协同作用，有机硅的副产品盐酸可用于草甘膦生产，而草甘膦的副产品氯甲烷又是有机硅生产的原料，公司双主业之间实现了氯元素循环，具备行业领先的成本和一体化的规模优势。