合盛拟建20万吨硅氧烷项目，投资金额或超44亿！剑指全球工业硅-有机硅双龙头

近日，合盛硅业发布公告称，全资子公司新疆西部合盛硅业有限公司拟在新疆建设20万吨/年硅氧烷项目，初步测算投资金额为人民币441,028万元。

公告称，合盛以战略性新兴产业发展需求为契机，加快延伸产业链，优化产品结构，提升产业供给能力，打造有机硅材料加工制造产业链，进一步提升公司有机硅产品市场占有率以及工业硅的自用比例，增强产业链的抗风险能力。

同时，公告指出，本次投资项目尚未获得政府部门立项批准，所涉及土地尚未获得，本次投资项目尚待股东大会批准，存在不确定性。

有机硅再扩产，财务实力支撑公司长期发展。公司继此前计划扩建10万吨硅氧烷后，再次公告拟扩建20万吨硅氧烷项目，反映出看好未来几年有机硅行业的发展机会。2017年公司经营性净现金流19.29亿元，同比增长107.66%。公司账面现金充足，此次投资资金全靠银行贷款及自有资金来完成，不摊薄股权，也反映出公司对自身现金流的信心。

有机硅行业供需结构改善，价格持续上涨。我国有机硅行业市场出清，企业数量由15家缩减至10家，有效产能连续两年没有大增长，而下游需求保持稳定增长。行业开工率大幅提升，2018年3、4月份行业开工率持续在90%以上。DMC价格由年初的2.8万元/吨，上涨到3.4万元/吨。6月份山东上合峰会，预计将会影响山东东岳、金岭等企业的开工。行业今明两年没有新增产能投放，行业高景气有望持续。

龙头企业有序扩张，行业竞争格局优化：政策限制20万吨以下有机硅单体项目建设，环保趋严进一步提高行业进入门槛。2017年我国有机硅单体有效产能约270万吨，海外地区约240万吨由5家企业高度垄断。新增产能方面，新安股份15万吨预计19年底投放，合盛硅业20万吨预计2020年投产。行业进入龙头企业有序扩张，迈向垄断竞争格局新时代。

工业硅-有机硅全球双龙头，煤电硅一体化构筑核心竞争力：公司工业硅总产能75万吨，有机硅单体总产能将达93万吨，均是全球第一。公司主要项目立足新疆，利用当地低价煤自发电，形成煤电硅一体化产业链，成本领先优势明显。产业链一体化建设，也有利于产品结构的调整，进一步增强公司竞争实力。

来源：合盛硅业公告、东北证券研究所

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