高人谋划，证监会执子，这是在下一盘很大的棋？！

控定增缓中概，证监会在下什么棋？

回到证券市场，又有什么可以值得连起来看得呢？

4月29日，中共中央政治局召开会议，强调：“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”

5月6日，坊间传闻，证监会考虑限制中概股借壳回归，中概股连续暴跌，A股壳资源概念股暴跌。晚间，证监会回应，“近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。”

5月9日，权威人士在人民日报发表文章，系统阐述对未来中国经济、货币政策、楼市等各个方面的定位和预期，提出要“明确股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。”

5月11日，财新报道称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

以上四条新闻连起来看，你解读出了什么意味吗？

回看政治局讲话，强调股市的“健康”发展，而不是以前强调的“稳定”发展，以及权威人士文章中三次强调去杠杆，以及随后证监会含而不露的各种政策，你会发现，一直以来被市场各种解读的经济政策、货币政策、股市政策，已然发生了翻天覆地的变化。

凤凰证券(微信：ifengstock）认为，以上种种政策，表明监管层正在收紧各种杠杆，避免资金脱实向虚，主动挤掉泡沫，而且此种政策意图，不是来自证监会，是来自更高层面，彰显了自上而下的改革决心和意图。

以中概股回归为例，根据媒体此前分析，300多家中概股的市值约为5000亿美元，全部回归A股，至少需要6000亿美元到7000亿美元的对价，换算成人民币达到4万亿的规模。中概股平均市盈率仅为13倍，代表新兴产业的中小板和创业板市盈率高达45倍和67倍，这种估值的不对等，让中概股回归成了一本万利的暴利生意，资本猎手磨刀霍霍，蜂拥而入，意图宰割这块大肥肉。

然而，“以前大量PE和VC资金还做成长股投资(哪怕是pre-ipo突击入股)，资金好歹进入实体经济，促进了实业投资；但中概股私有化之风刮起后，许多PE开始只做这种所谓的无风险套利业务，钱都是在境内外股东层面流转，恶化了近年来我国金融系统脱实向虚的问题。”

而具体到跨界定增，很多企业并无意愿做大做强，而是试图借着各种概念炒作的由头，拉高股价，套现走人。这种精神，显然也和监管层的最新谨慎背道而驰。

风起于青萍之末 金融整肃已开始

正如权威人士此前指出的，金融是现代经济的核心，这个核心出了问题会拖累全局。从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

而监管层显然已经在出手正本清源了。

中国社会科学院教授刘煜辉表示，中国的金融整肃已悄然开始。“‘脱实入虚’，2012年之后就没有再‘实’过。”中国社会科学院教授刘煜辉表示，“没有增长，没有通胀，企业盈利下降，就业看上去还可以，剩下的只有滋长的金融泡沫。”“6.6万亿的社融打下去，只换来了0.7个点的投资的回升。（投资从去年底的10%升到了1季度的10.7%），对应的却是金融的通胀（1季度金融部门资产膨胀的速度是18%）；资产的通胀（楼市和土地）；以及生活的通胀。”刘煜辉称，中国或意识到自己已包裹在危险之中。刘煜辉表示，目前中国金融资产的收益率与负债端的成本出现了倒挂，裂口发散使得整个金融系统危如累卵，接下来3-6个月或是中国去杠杆的关键窗口。因为一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，中国可能面临泡沫被被动刺破的风险。刘煜辉指出，“诗和远方”会变得兴趣阑珊，“想象力”的价值正在耗散，交易者会变得更加现实。换手率显著下降会成为趋势。

当然，中概股回归的暂缓和跨界定增的被叫停，只是开始，毕竟资本市场还存在更多的泡沫行为。

凤凰证券(微信：ifengstock）此前统计发现，去年有455家上市公司砸5307亿去炒股票，部分企业主营业务亏损连连，却投入几亿甚至几十亿的资金去二级市场买卖股票，并且获利不菲。这种不务正业的行为，相信也会在未来被监管。

风起于青萍之末，资本市场的基础制度建设和市场监管，未来会越来越加强，向着一个“健康”的目标努力。正如此前民生证券管清友所说，只要不发生股灾，就不会有救市。

用政策来消灭政策市 价值投资能否回归？

分析人士对凤凰证券表示，监管层的种种努力，一言以蔽之，就是在“用政策来消灭政策市”。

有市场人士此前表示，政府通过2014-2016年的股市异常波动，已经充分认识到在股市问题上，必须明确政府与市场的边界，股市并非政府随意使用的工具，人为塑造“慢牛”并不可取，“发挥市场机制”是股市健康发展的关键。随着政府对股市态度的转变，股市的“政策市”属性将下降，“价值投资”有望迎来真正的春天。

但是这个春天显然不会一蹴而就，其艰难险阻，或在意料之外。

套用今天的一个段子，已经消失了两年的价值投资者们，瘸着腿，断着臂，绑着绷带陆续的从死人堆里爬了出来，白酒连，医药排，食品营，三三两两的集结在死去的tmt师的尸体旁边，望着不远处刚被导弹炸飞的壳牌旅的残肢断臂，满是伤疤的脸上挤出了刚毅的笑容，嘶哑着喊出，“炒作已死，价值当立！”夕阳如血，南风狂吹。

但总体而言，对于中国股市，长期而言，依然是一个极大的利好，虽然中短期的冲击也是不可避免的。套用那句著名的话，前途是光明的，然而道路是曲折的。

犹记得2015年的那波大牛市，兴业证券[-1.56% 资金 研报]首席策略分析师张忆东提出六个字概括行情，赌国运，被利用。某种意义而言，我们接下来要面对的股市，这段艰难险阻然而前途光明的牛市，才真正是一个和国运相关的股市。改革成，则我们也可以迎来像美国一样长达十多年的大牛市。也才真正能体会到像巴菲特所说的那样——投资就是投国运，投资家应该是爱国者！（转贴者疑惑——是不是只能胜，不能败？）

这是一盘大棋，证监会已经落子，但下棋的另有其人。

http://finance.ifeng.com/a/20160511/14377618_0.shtml

呵呵，谢谢楼主分享