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股市最重要的功能,就是给企业融资。所谓融资,就是企业拿机会换钱,而投资者则拿钱换机会。比如,王五创办一个企业,有很好的赚钱前景,但苦于没有启动业务所需的资金;而李四手里有暂时不用的资金,却发愁没有让钱增值的机会。于是王五李四就一拍即合,一笔融资或者说一笔投资就达成了。股市正是为了方便王五和李四合作的场所。 但是一个机会值多少钱,却没有固定的公式去算,只能由王五去介绍,李四去评估。而介绍是一个客观的过程,评估则是一个主观的过程。显然,客观的东西可以规制,主观的东西难以圈定。所以国外的股市监管者,只管客观的东西,就是监管王五的介绍,防止他隐瞒、欺骗,至于李四怎么评估,监管者就管不着了。 可奇怪的是,中国的股市监管者,却认为自己可以替李四做主,去给机会定价。以最近上市的新股为例,本来,新股发行价格该由李四们竞价来决定,出价高者得股票;但证监会出了个新规,要求今年6月份开始上市的新股发行价格不得高于行业平均市盈率,这就把李四们的竞价变成了政府定价。 于是,以昨天上市的新股一心堂为例,发行市盈率只有13.45倍,对比今年年初上市的新股动辄60、70倍的发行市盈率,可谓“严重低估”。这可把李四们高兴坏了,这么便宜还能不买吗,于是蜂拥而上。可是大家都想买,给谁不给谁呢?那就抽签决定。以6月上市的4只新股为例,都得到数百倍的申购量,最后投资者中签率分别为可怜的0.833%、0.458%、0.544%、0.437%。不过一旦抽中,就赚翻了,这些新股上市交易第一天,都瞬间涨停,而且一般要延续几天涨停,赚上一倍几乎可以放兜里。如此,整个购买新股的过程已经与买彩票无异。这也难怪中国股民把买新股形象的叫做打新股,因为买是估价格,打是撞运气,打中几乎必赚。
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