期市遭遇惊心动魄连续跌停

专家称：商品牛市宣告完结，今天开市恐再受重创 本报记者　林彦龙

芝加哥期货交易市场恐慌情绪弥漫。   塔布勒在《黑天鹅》一书的序言写道，澳大利发现黑天鹅使“天鹅是白色的”牢不可破信念被打破，“仅仅一次观察就可以颠覆上千年来对白天鹅的数百万次确定性观察中得出的结论。”   塔布勒说，“我们的世界是由极端、求知和非常不可能发生的（以我们现有的知识而言非常不可能发生的）事物主导的。”“今天，生活在这个星球上需要超乎寻常的想像力。”   上周全球的金融市场正是印证了他的黑天鹅理论，人类不但感觉到了知识和经验的匮乏，连想像力都觉得苍白。   在股市大跌的带动下，商品市场同样未能幸免暴挫。在经历了一个惨烈的“跌停周”之后，有期货公司在评价铜市的前景时，因无法预料下跌的具体价位而用了“深不可测”一词。   跌停成为常态   “跌停”、“停止交易”、“强制平仓”这些期货市场上难得一见的词汇在上周却频频出现。   如果将部分合约在连续三个交易日跌停后被暂停交易计算在跌停的范围内，则除本周一全部合约跌停外，其余四个交易日分别有９个、８个、２个和１３个合约同时跌停，使得本周成为国内建立期货市场以来极为罕见的“跌停周”。以周跌幅计，除唯一上涨的黄金，和麦、棉花、玉米三个品种外，其他品种的跌幅均超过１０％，其中沪胶跌幅达２３．７４％，跌幅在１７％以上的还有铜、豆、豆粕、棕榈油、菜油、燃油和锌等。   因为期货的杠杆交易特点，超过１０％的跌幅，多方头寸已经损失殆尽，连续跌停更是使他们无法逃生，仓位过重的话就要爆仓。为保护期货公司不至于破产，三大期货交易所纷纷采取制止协议平仓，或者暂停交易，增加保证金等手段来控制风险。   新湖期货时岩在接受记者采访时表示，期货公司在这波大跌市中经受了极大的考验，理论上，期货公司在替爆仓者垫付亏损资金后可以向他们追讨，但一般会非常麻烦，而且如果爆仓者破产，期货公司同样有可能无法追回欠款，所以期货公司都会在风险控制上多下工夫，但因为长假前各交易所提高了保证金加上很多投资为控制风险而减少或者进行套保，他相信期货公司在这波大跌中破产的可能性不大。   不过，也有投资者认为，长假长时间的停市使多方无法及时逃生，不但增大了风险，也使国际资金有机可乘，建议长假不停市，或者开设电子盘，以增加风险控制的手段。   估计超过二成人爆仓   究竟有多少人爆仓呢？一位分析师对记者表示，具体无法统计，不过有人估计多头的一半会爆仓，也就是约有二成以人的人。也有人根据节前多头的持仓算了一笔账，本周多头的损失约在５０亿以上。   以四个跌停的期铜为例，江西铜业所属的金瑞期货有限公司是上海期铜的多头主力该公司席位持有期铜多头合约１万多手理论上损失可能超过５亿元。而节前沪铜的主力合约持仓共约１０．２万张，沪胶节前有８．９万张的总持仓中，多头头寸几乎是全军覆没。但金瑞期货有关人士表示，多头持仓很大部分是套保盘，所以风险仍是可控，而且爆仓的投资者已经交足了保证金。   此次下跌中，受益最大的无疑是“天然空头”中粮集团，而习惯做多的浙江系资金有可能也遭受了比较大的损失。他们在大豆等品种上持有大量多头头寸。   由于期货双向交易的特点，有人亏就有人赚，在某个期货论坛上，有人发出“再见，三年后再来”的悲壮帖子，也有人发出“这两天浮盈太多，头有点晕”的感慨。而很多“我已出仓，感觉良好。”的投资者则在每天连续跌停的行情中感觉无事可做，纷纷在Ｑ群中打趣聊天。   一个期货投资者在和讯期货论坛上发帖说“刚才一个朋友跟我说‘如果上天再给俺一个重来的机会，俺会说，打死俺也不敢重仓了。如果要加个期限的话，那就是下辈子都不敢了’”。   恐再现“黑色周一”   上周期货市场出现全部品种跌停的黑色星期一，由于在上周末，国内期货市场休市后美盘再度暴挫，分析认为，黑色周一恐怕再度出现。   由于全球金融危机恶化引发的市场恐慌情绪弥漫加上美国农业部１０日公布的农产品月度供需报告显示谷物基本面也多有利空。大豆玉米和小麦库存远超市场预期，１０日芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）大豆、玉米期货全线跌停小麦期货也大幅收低。   伦铜周五则大幅下跌１３．９％，收报每吨４６１５美元，距离三个月前的最高点已经跌去将近一半。有期货公司在分析铜价的走势时用了“深不可测”一词。   原油周五也跌破８０美元大关，距离７月１１日的最高价已经下跌超过４０％。连黄金也冲高回落，周五下跌超过３％。曾放出“涨到每桶２００美元”卫星的高盛最近改口认为，“油价不太可能大幅反弹，除非全球经济成长企稳。”   专家认为，由全球流动性过剩所推动的商品大牛市已经终结，短期商品市场资金抽离现象严重，恐慌性心理导致价格脱离基本面惯性下跌。预计未来国际商品市场将会在经历持续下跌的阵痛后重归商品属性自身规律，价格企稳恢复仍需等待。