聚氨酯——红宝丽 烟台万华

六、因果关系
(一)被调查产品大量低价进口造成了国内产业的实质损害
调查期内，被调查产品的进口数量占国总进口数量的比例，各年度均超过60%，且呈快速增长趋势，三国(地区)进口占中国总进口数量的比例2005年为64.42%，2006年为65.14%，2007年达到69%，2008年上半年上升至83.89%。
调查期内，被调查产品的绝对进口数量总体呈快速增长趋势，所占国内市场份额呈持续上升趋势，从2005年的26.42%上升到2008年上半年的37.63%。由于被调查产品进口数量占中国总进口数量的比例和占国内市场份额持续增长且处于较高水平，其价格的变化对国内同类产品市场价格有较强的影响力。 调查期内，国内己二酸市场需求总体呈快速增长趋势，为正在成长的国内产业提供了良好的发展环境。在正常贸易条件下和公平竞争的市场环境中，国内产业经济效益理应呈现良好态势。但是，由于美国、欧盟和韩国向国内大量低价出口己二酸产品，导致国内产业的生产经营受到影响，国内产业同类产品的扩产计划被迫搁置，产量和销售量呈现下降趋势，库存数量出现上升，市场份额下降，产业的成长和发展受到抑制，尤其是2007年下半年以来，被调查产品价格的快速下降对国内产业同类产品价格产生了较大的压低和抑制作用，进而削弱了国内产业己二酸产品的盈利能力，导致国内产业同类产品的销售收入不断减少，税前利润和平均投资收益率大幅下滑并处于较低水平。
上述证据表明，被调查产品大量低价进口造成了国内产业的实质损害。
有关应诉公司在其相关评论意见中以及在本案产业损害调查听证会上提出：由于中国市场的供不应求，被调查国家向中国出口己二酸是为了弥补市场供应缺口，并没有对国内产业造成损害。
调查机关认为，国内市场供不应求不能成为低价倾销的理由。被调查产品完全可以合理、正常的价格向中国出口。本案的事实表明，被调查产品以明显低于正常价值的价格向中国倾销，而且进口数量总体增幅较大，且远高于国内表观消费量的增幅。调查期内，被调查产品的大量、低价进口对国内产业同类产品的价格造成了严重的压制和抑制，并直接导致了国内产业同类产品效益的严重下滑，产能增长受到抑制，同类产品产量和销量也未能实现应有的增长，出现下降趋势，进而导致同类产品的市场份额在调查期内出现快速下滑趋势，国内产业的发展受到明显抑制，国内产业在调查期内遭受到了实质损害。 还有公司主张：本案产业损害调查期之后被调查产品进口数量出现了下降，由此主张被调查产品未对国内产业造成损害。
调查机关认为，在反倾销调查中，调查机关通常只考虑调查期内的信息和资料，除非能够证明调查期后的新情况的影响是无可置疑的、持续不断的，并且是非人为的，更不是由于利害关系方故意的行为所造成的。就本案而言，一方面，相关应诉公司并未能够提供证据证明发生上述情形。另一方面，鉴于本案调查期间内存在进口产品数量大幅增长并造成损害的事实。因此，调查机关基于本案调查期内的数据得出的相关结论并无不妥。
有关应诉公司在其相关评论意见中以同类产品的价格低于被调查产品为依据，主张被调查产品的进口没有压制或抑制同类产品的价格。
调查机关认为，根据反倾销法律的相关规定，被调查产品对同类产品的价格影响分为价格削减、价格压制、价格抑制三种情况。上述三种价格影响情况是选择性的，只要其中一种情形成立即可。其中，被调查产品价格低于同类产品属于价格削减。调查事实表明，被调查产品价格对同类产品价格已经造成了明显的价格压制和价格抑制，符合反倾销法律关于价格影响的规定。
(二)其他因素分析
调查机关对可能造成国内产业损害的其他因素进行了调查，调查结果表明，国内产业受到损害并非由以下因素造成：
1.其他国家进口产品影响的因素
根据中国海关统计数据，调查期内，美国、欧盟和韩国进口己二酸占中国总进口数量的比例各年度均在60%以上，2008年上半年上升至83.89%。因此，其他国家和地区的进口己二酸产品并非造成国内产业目前遭受到的实质损害的主要因素。
有关应诉公司在其相关评论意见中以及在本案产业损害调查听证会上提出：国内产业遭受的损害是由除被诉国家(地区)以外的第三国己二酸产品大量进口造成的。
调查机关认为，证据表明，除被调查国家和地区外，向中国出口己二酸产品的国家(地区)主要有日本、新加坡和乌克兰。调查期内，日本、新加坡和乌克兰己二酸的合计进口数量占中国同类产品总进口量的比例呈大幅下降趋势，与被调查产品进口数量的比例呈明显的反向变动关系。2008年上半年，日本、新加坡和乌克兰己二酸的进口量比上年同期分别下降了27%、80%和70%，合计进口量下降了67%，占中国同类产品总进口量的比例也分别只有4.50%、2.85%和6.32%。
同时，在调查期内，日本、新加坡和乌克兰己二酸占中国的市场份额呈明显下降趋势，与被调查产品的市场分额也呈反向变动关系。而且，2005年以来日本、新加坡和乌克兰同类产品的加权平均进口价格始终高于被调查产品进口价格。因此，来自其他国家和地区的进口并不能否定被调查产品大量低价进口与国内产业遭受实质损害之间存在的因果关系。
2.国内同类产品需求变化的因素
调查期内，国内己二酸产品市场需求总体呈快速增长趋势，为国内产业提供了良好的发展机遇。因此，国内己二酸产业受到的损害不是由于国内市场需求因素造成的。
有关应诉公司在其相关评论意见中以及在本案产业损害调查听证会上提出：2007年后期及2008年中国市场对己二酸产品需求的下降是造成国内产业损害的原因。
调查机关认为，证据表明，2007年后期，国内己二酸市场需求并没有下降。在2007年，无论是下半年还是全年，国内己二酸市场的表观消费量与上年同期相比都出现了20%以上的增长幅度。因此，国内产业在2007年下半年所遭受的损害并非需求下降所引起的。
虽然2008年上半年国内己二酸表观消费量有所下降，但是这不能否认被调查产品大量低价进口与产业损害之间的因果关系。首先，2008年上半年国内己二酸表观费量仍处于很高的水平，国内市场仍然存在较大的需求缺口;其次，2008年上半年表观消费量同比的下降幅度仅有1.35%，而同期国内产业同类产品的价格、销售收入、利润和投资收益率等指标的下降幅度均远远大于表观消费量的下降幅度;第三，2008年上半年被调查产品的进口量仍然巨大，仅半年的进口量就超过了2005年全年的进口数量，占中国总进口数量的比例进一步提升了近19个百分点，市场份额也维持在37.63%的高水平，且比2007年同期有所增长。因此，没有证据表明其主张成立。
3.国内同类产品消费模式变化的因素
调查期内，国内没有限制使用生产己二酸的政策变化，也没有出现由于其他替代产品等消费模式变化而导致国内己二酸市场需求萎缩，使国内产业受到损害的情况。
4.国内外竞争状况和技术进步
辽阳石化的生产装置引进自法国罗地亚公司，生产线投产以来，在消化引进技术、加强技术装备国产化的过程中不断取得技术进步。目前已经成为世界第六大己二酸生产企业。在多年的己二酸生产实践中，企业在技术管理、操作维护和设备国产化方面都积累了十分丰富的实践经验，在己二酸生产领域具有较强的技术优势和市场竞争优势。在产品质量管理方面，企业通过了ISO9001国际质量体系认证，所生产的己二酸产品与被调查进口产品可以相互替代，销售区域和客户群体也基本相同。不存在生产工艺和技术落后对国内产业造成负面影响的情况。
5.国内产业产能的变化
有关应诉公司在其相关评论意见中以及在本案产业损害调查听证会上提出：国内产业产能剧增导致的国内市场过度供给是国内己二酸生产企业受到损害的主要原因。
调查机关认为，本案的事实表明，在调查期内，国内己二酸产业产能并没有过度增加。在2005年至2007年期间，由于受到进口产品的冲击，国内产业没有新增任何产能，国内产业在2007年所遭受的损害不能归因于产能的增加。
在2008年上半年，非申请企业新建己二酸装置，新增产能仅为3万吨左右，这样的产能增幅并不会导致市场的过度供给。2008年上半年国内市场的表观消费量与国内产业产能之间仍然存在近12万吨的缺口，国内己二酸总供给所占全国总需求的比例也仅有53%左右，并没有出现产能过剩和供大于求的局面。
6.商业流通渠道和贸易政策的影响
随着改革开放的进一步深入以及市场经济体制的不断完善，目前中国己二酸产品完全实行市场化的价格机制，生产经营完全受市场规律调节。国内产业同类产品在销售渠道、销售区域基本与被调查产品相同，在商业流通领域并不存在其它阻碍中国同类产品销售或造成国内产业损害的因素。到目前为止，中国没有颁布限制该产业贸易行为和其他的相关政策，国内产业没有受到这方面的负面影响。
7.不可抗力因素
调查期内，国内产业未发生自然灾害及其他不可抗力事件，同类产品生产设备营运正常，未受到不利影响。
上述可能使国内产业受到损害的其他因素的分析表明，这些因素并未影响被调查产品低价倾销与国内产业受到实质损害之间的因果关系。
8.关于自用量的影响
有关应诉公司在其相关评论意见中以及在本案产业损害调查听证会上提出：国内生产企业神马集团公司的己二酸生产全部自用，就此推论，国内产业可以免受被调查产品进口的影响。
调查机关认为，正如本案初裁中有关国内产业的认定中所述，调查期内，申请企业辽阳石化己二酸产品的产量均占中国同类产品总产量的主要部分，辽阳石化可以代表国内己二酸产业。因此，调查机关对本案国内产业损害的考察是基于以辽阳石化为代表的国内产业的相关数据和经营情况。调查表明，调查期内，辽阳石化的己二酸产品并无自用情况。
调查机关已经对辽阳石化为代表的国内产业同类产品的商品量和自用量进行了全面考察与分析，即便其它国内生产企业存在自用，也不影响本案以辽阳石化为代表的国内产业损害的认定。
七、最终调查结论
根据以上调查结果，调查机关做出最终裁定：在本案调查期内，原产于美国、欧盟和韩国的进口己二酸存在倾销, 国内己二酸产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系。 各公司的倾销幅度分别为：

美国节能建筑产值明年将翻番
2009-11-02 11:30 来源：建筑保温网

据美国Serious Materials公司10月20日的消息，得益于美国经济的恢复和政府对节能建筑的推广，2010年美国的建筑节能市场将会获得更大发展，预计产值将在今年的基础上翻一番。

Serious Materials公司是美国硅谷地区的一家高科技企业，总部位于加州森尼维尔市，主要业务是设计和制造节能窗户、石膏板等节能建筑材料和产品。由于发展迅速，该公司计划两个月内在芝加哥市开设一家新的分公司。

Serious Materials公司的发展得到了奥巴马总统的亲自关注。公司首席执行官凯文•苏瑞斯表示：“节能材料市场潜力巨大且在不断增长，明年的产值将在今年的基础上实现翻番。这没有任何疑问。”

尽管这是一个新兴的领域，但节能材料和建筑市场近期的发展十分迅猛。技术专家介绍，即便是与太阳能、风能等可再生能源相比，节能材料的应用，例如高绝缘性玻璃、节能灯泡等，也能够降低更多的能源消耗和减少温室气体排放。

新增三季报点评

异丙醇胺是一种性能优异、环保的化学品,在一些领域具备替代其他部分化学品的潜力。近期异丙醇胺新开发出在轮胎生产中作为粘合剂使用,国内已有轮胎企业开始采购公司产品,米其林也对此很感兴趣,未来进展值得关注。

米其林公司创建于1889年的法国克莱蒙费朗。在100多年的时间中，米其林公司经历了持续不断的创新和发展。

我们拥有世界五大洲的业务运营以及位于欧洲、北美和亚洲的研发中心，并在全球超过170个国家中进行产品营销。

米其林公司全球共有113,529位员工、69家制造工厂和2个橡胶种植园。

年产1.9亿条轮胎、1700万册地图和指南。

国家水性涂料标准加快防水涂料市场整顿
2009-11-03 10:09 来源：慧聪网

据记者了解，水性涂料国家标准自该标准实施之日起，不达标的防水涂料产品不再允许生产;自2010年7月1日起，不达标的产品不再允许在市场上销售。该标准的实施将对我国防水涂料乃至涂料工业产生怎样的影响。

从5月份起，由环境保护部颁布的涂料环境标准《环境标志产品技术要求防水涂料》正式实施。水性涂料国家标准规定：不得人为向防水涂料中添加乙二醇醚及其酯类、邻苯二甲酸酯、二元胺、烷基酚聚氧乙烯醚、支链十二烷基苯磺酸钠烃类、酮类、卤代烃类溶剂。

同时，水性涂料国家标准对挥发性有机化合物、放射性、甲醛、苯、苯类溶剂、固化剂中游离甲苯二异氰酸酯等物质也提出了限值要求。 据记者了解，自水性涂料国家标准实施之日起，不达标的防水涂料产品不再允许生产;自2010年7月1日起，不达标的产品不再允许在市场上销售。

据悉，这是我国首部涂料行业的国家环境标准。水性涂料国家标准的实施将对我国防水涂料乃至涂料工业产生怎样的影响。

5月20日，记者采访了中国涂料工业协会秘书长岳望坤。 “水性涂料国家标准标准的出台和实施，提高了涂料行业的准入门槛和环保健康要求，有利于促进涂料行业的产品升级、技术进步和结构调整;有利于规范市场优胜劣汰，缩小与国外产品的差距;有利于提升我国涂料产品的国际竞争力;有利于增加涂料企业的环保意识，促进行业可持续发展。”岳望坤说。

岳望坤告诉记者，传统防水涂料主要包括沥青、聚合物水泥、氯丁橡胶、单组分丙烯酸酯聚合物乳液等，严格来说并不是涂料。因此，之前的防水涂料一直被称为建筑防水材料。(文章来源环球聚氨酯网)

上世纪90年代以后，随着聚氨酯防水涂料、环氧树脂防水涂料、聚脲防水涂料等新型防水涂料的诞生和应用，防水建材与防水涂料的界限被打破。新世纪以来，新型防水涂料以其卓越的涂装性、防水性以及环境友好性，水性涂料国家标准逐步取代传统的防水建筑材料，得到大面积应用，年均增幅超过15%。

但由于国家一直未出台对防水涂料中有机、有毒挥发物限量的标准，使得不法企业钻了空子。为了降低成本，这些企业在生产过程中大量使用劣质原料，使产品质量和环境友好性大打折扣。

水性涂料国家标准加之一些建筑施工单位受利益驱使，大量采购、使用劣质产品，使得本来安全环保的新型防水涂料遭到非议，市场混乱不堪。在这种情况下，防水涂料环境标准的出台和实施，可有效规范市场规范生产企业及施工单位行为，对不法企业和不法经销商形成制约，有利于创造公平竞争的环境，促进正规企业做大做强和防水涂料产业的健康发展。 具体到产品上，岳望坤认为：由于传统防水建筑材料大多为有机溶剂型，且含有对人体有害的甲醛、苯、二甲苯、酮、醚、卤代烷烃等有机溶剂，将很难通过水性涂料国家标准，因而面临着被淘汰或被迫改良的风险。

而对于聚氨酯、环氧树脂防水涂料，虽然其本身无毒副作用，但由于含有一定的有机挥发物，只有大型龙头企业的产品才能满足水性涂料国家标准要求。因此，水性涂料国家标准的实施对这类产品的市场将起到一定的规范作用，迫使那些规模小、工艺技术落后、产品质量在水性涂料国家标准底线徘徊的企业，尽快实施技术改造和产品升级换代，以免被淘汰出局。(文章来源环球聚氨酯网)

聚脲防水涂料将是水性涂料国家标准实施的最大受益者。由于这类涂料本身不含或含有极少量有机挥发物，能完全满足水性涂料国家标准的各项要求。

因此，水性涂料国家标准的实施不仅对这类防水涂料没有任何制约，反而使其环境友好性、无害性、性价比优势更加突出。面临被淘汰困境的传统防水建筑材料或小型聚氨酯、环氧树脂防水涂料企业，大多会选择聚脲防水涂料作为企业起死回生的突破口。

因此，聚脲防水涂料可能成为今后防水涂料的主打品种，获得迅猛发展。目前，中国涂料工业协会正在筹备聚脲防水涂料高峰论坛，引导企业抓住机遇，加快发展。(文章来源环球聚氨酯网)

另外，水性涂料、高固化涂料、粉末涂料等不含有机溶剂和有机挥发物的涂料品种前景也看好。

PU原料企业携多款新品 聚焦亮相涂料展
2009-11-03 08:37 来源：慧聪
2009年11月18日-20日，享誉全球的“第十四届中国国际涂料展”将在上海新国际博览中心举行。届时将有超过26个国家/地区的660多加公司参展，预计有超过24000名观众前来参观。上海，期待您的到来!
CHINACOAT2009中国国际涂料展
本次展会是金融危机下，在我国举行的第二次涂料展。对于具有强劲增长势头的亚太地区涂料市场，全球涂料原料、成品企业都充满信心。国内外涂料原料企业在此次展会上带来全新的技术和产品，将向全世界涂料行业展示“新产品”、“新技术”。届时，涂料展参观者将领略众星齐亮相，星光熠熠的“星味”涂料展。
新技术
陶氏化学：去甲醛新技术亮相中国国际涂料展
如何快速去除新装修环境中的甲醛，不仅是目前消费者最为关心的话题，也是整个涂料行业面临的重大挑战。陶氏化学公司涂料材料业务部将于11月18～20日在上海举办的中国国际涂料展上，展示创新的去甲醛技术，该技术能确保涂料漆膜更有效地去除甲醛。
新产品
瓦克：推出环境友好型聚合物乳液
作为全球领先的涂料、建筑化学品和胶粘剂用粘结剂和聚合物添加剂生产商，总部位于德国慕尼黑的瓦克集团将在第十四届中国国际涂料展(Chinacoat2009)推出一种全新的高科技产品。这种被称为VINNAPAS®EF718的水性乳液可用于配制VOC含量极低的净味内墙涂料。其他参展产品主要集中在专为中国市场而开发的可持续发展解决方案，其中包括面向中档净味内墙涂料市场的环境友好型粘结剂和乳液。
好利得：群青蓝颜料将亮相
在中国市场对于精细群青颜料需求增长明显的背景下，好利得颜料将重点推广其高端产品群青HG和群青TR。由于政府在基础设施建设上的大力投入，市场对高性能群青颜料的需求不断提升，而群青HG和群青TR可以广泛应用于涂料工业，例如汽车，电器产品，手机涂层，自行车摩托车漆等。
新方案
朗盛：秉承始终如一的环保承诺
中国国际涂料展上，朗盛两大业务部门无机颜料(IPG)和材料保护品(MPP)部门将展示一系列创新产品和解决方案，彰显朗盛对于环境保护和可持续发展的承诺。
新亮点
巴斯夫：亮点颇多
高彩度的黄，橙，红色将是未来的色彩趋势，Sicopal®OrangeL2430正是为满足这一市场需求应运而生的;新一代珠光颜料;高彩度效果颜料。都将在展会上与观众见面。
即将来到的中国国际涂料展，相信会给中国涂料人带来意想不到的收获，也希望中国涂料工业能够一扫金融危机的阴霾，重新回归快速发展之路。
原材料的快速研发，必将推动涂料产业向前发展。涂料行业的发展方向将是健康、环保，国内外的涂料企业都以此为发展目标。水性化已经逐渐成为涂料行业产品走势，我们有理由相信，在全球涂料原料企业、成品企业的共同努力下，涂料行业将登上环保高峰。

蓝星应该也有聚氨酯项目

蓝星新材（600299）： 维持“中性”评级（中金公司）
要点：
三季度业绩低于预期：蓝星新材2009 年前三季度实现销售收入53.22 亿元，同比下降
17.0%；主营业务利润4.10 亿元，同比下降38.0%；亏损1.86 亿元，合每股亏损0.36 元。其
中3 季度单季主营业务实现销售收入20.29 亿元，实现净利润0.17 亿元，合每股收益0.03 元，
同比上升4.8%，环比扭亏，剔除掉政府补贴等营业外收入1261 万元，三季度基本盈亏平衡，
业绩低于我们的预期。
正面：单季度毛利率回升至10.9%的相对正常水平，经营现金流为正。南通的6 万吨PBT、9
万吨双酚A 和5 万吨环氧树脂项目基本完成。
负面：各个产品盈利水平仍然较低，短期难以大幅提升。公司负债率达到76％以上，短
期债务42 亿元，财务费用和管理费用负担很重。
发展趋势：有机硅中间体价格目前相对较好，明年随着国内新产能的逐步投放以及国内新
进入企业开工率提升，价格将有所回落。公司在新建20 万吨有机硅单体和下游产品中，将逐
步消化罗地亚的技术。氯丁橡胶相对盈利能力较好，新建的3 万吨装置将于年底投产。苯酚丙
酮毛利随丙烯价格波动，总体仍处于底部。
结论
估值与建议：公司总体费用高于我们预期，苯酚丙酮的毛利恢复也低于预期，我们将公司
2009 年业绩从-0.01 元下调至-0.20 元，维持2010 年每股盈利0.32 元的预测，引入2011 年0.51
元的预测。公司目前行业盈利仍处于较低水平，公司的费用负担短期难以消化，动态PE 估值
仍然较高，我们维持“中性”。但PB 相对较低，2010 年销售额将达到近100 亿元，如果需求
波动，公司业绩将具有较大的弹性，具有交易性机会。

安信证券
　　公司前三季度公司业绩稳定增长：公司一、二、三季度单季度分别实现EPS0.15元、0.19元、0.19元，前三季度累计实现EPS0.53元。主要原因是受益于冰箱、冰柜下乡带动下游需求稳定增长，抵消了经济危机的负面影响。尤其值得注意的是公司三大类产品毛利率今年均有提升，主要产品硬泡聚醚的毛利率由去年不足15%提升至约19%，接近2007年20%的历史峰值；异丙醇胺的毛利率由去年不足25%大幅提升至38%以上，且异丙醇胺近年来的毛利率维持了逐年攀升的态势；水泥外加剂的毛利率由去年约36%大幅提升至约49%，水泥外加剂近年来的也毛利率呈现逐年攀升的态势。后两类产品毛利逐年上升得益于产能的释放带来的固定成本的降低。
　　公司未来各类产品产能成倍增长：由于各类产品的供不应求，公司在今年底扩建的硬泡聚醚5万吨成功后，届时总产能将达到9万吨，占国内市场份额的20%以上，雄踞硬泡聚醚国内龙头地位；异丙醇胺也将在现有2万吨产能的基础上扩建至4万吨，为国内唯一能生产异丙醇胺的公司；水泥外加剂的产能也将在目前1万吨产能的基础上扩建至2万吨。
　　公司专注节能市场开拓：主打产品硬泡聚醚作为硬泡聚氨酯合成的“白料 ”（“黑料”为聚合MDI），尽管生产环节技术门槛略低于聚合MDI，但具体到市场应用时，对硬泡聚氨酯的性能调节则主要依赖硬泡聚醚的配方改进。例如公司通过自主研发已经将冰箱中硬泡聚氨酯中原本聚合MDI：硬泡聚醚=1.4：1的比例降低至1：1，大大降低了硬泡聚氨酯的成本；再就是通过改进硬泡聚醚性能，使得硬泡聚氨酯的发泡时间大大缩短。我们通过一系列假设计算了关于建筑节能带来硬泡聚氨酯新增需求的敏感性分析，发现这一新增需求对硬泡聚醚的敏感性要高于聚合MDI。公司自身也在积极开拓这一市场，在目前太阳能热水器硬泡聚氨酯外壳成功应用的基础上，公司于今年5月份成立了红宝丽新材料有限公司，专注于下游硬泡聚氨酯的研发、生产、销售。
　　首次覆盖给予增持-A投资评级：我们假设今、明两年硬泡聚醚、异丙醇胺、水泥外加剂的销量分别为5.2万吨、7万吨；1.8万吨、2.3万吨；0.5万吨、0.75万吨。预计2009、2010年的EPS分别为0.73元，0.98元，按照2010年30倍估值，目标价29.4，首次覆盖给予增持-A投资评级，看好公司未来成长性。

安信证券4日发布化工业分析报告表示，行业全面复苏可期，并对个股进行了评级，具体如下：

　　基础化工行业全面复苏可期：纯碱开工率大幅提升，烧碱开工率也在提升，9 月份国内纯碱表观消费量157 万吨，创历史新高，纯碱企业生产装置平均运行率在约87.6%水平，比8 月份大幅提高了8.6 个百分点，为年内最高开工率。9 月份国内烧碱产量178.84 万吨，同比增加了20.74%，烧碱企业生产装置平均运行率在约81.3%水平，比8 月份提升1.5 个百分点。PVC 景气到来时间或稍长，10 月份国内外PVC 价格并没有跟随油价上升，9 月份PVC的开工率则由8 月份的59.6%上升至63.2%。黄磷回落，硫磺小幅反弹。甲醇或受益于国际天然气价格上涨，装置开工率将由8 月份的47.1%小幅提升至9 月份的48%。

　　特种化工行业弱势整理：TDI 继续回落后小幅反弹，10 月份，TDI 价格回落后小幅反弹，由月初的近28000 元/吨回落至26700 元/吨，10 月末回升至27000 元/吨。10 月份MDI 价格由月初的17300 元/吨下滑至16200 元/吨，从目前报价情况可见，企业意向维持国内行情在16000 元左右水平，因此可以判断由于未来数月已难见更低供应价格。

　　化肥与农用化工行业寄希望于淡季出口：国内尿素月末出现难得反弹，由10 月初的1550 元/吨小幅反弹至1600元/吨，结束了自今年5 月份以来的跌势，国际尿素价格也由255 美元/吨上涨至268 美元/吨，从11 月份开始尿素出口将适用淡季10%的关税。磷肥或迎来年末行情，国内二铵价格10 月份维持在2200 元/吨，国内二铵市场继续向好，工厂方面几无库存，生产稳定，大部分在满负荷生产，接单情况较好。预计二铵价格将有20%左右的涨幅，至2600 元/吨。国内钾肥价格10 月份维持在2600 元/吨，国际市场价格也维持在470 美元/吨。对于国产钾，市场都认为价格已经接近底部，真正的回暖将开始。

　　化纤行业期待出口复苏：涤纶在原油价格强势上行的背景下，聚酯原料价格返身向上，这一走势超出此前市场多数人士预期。10 月的粘胶短纤市场相对在受棉花价格不断上涨的影响下，价格也是出现上升，后市预计随着上游棉花价格的上涨，以及出口的复苏，粘胶将会迎来新一轮的跨年度景气。10 月氨纶整体需求略显不足，在上游PTMEG 较月初上涨700 元/吨情况下，氨纶40D 价格却比月初下滑500 元/吨，氨纶库存指数也上升到19 天，不过，考虑到氨纶近几年几乎没有扩能计划，安信证券对氨纶前景持谨慎乐观的态度。

　　石油与天然气：石脑油与原油的价差探底回升，10 月份，随着美元贬值、美国经济数据向好，国际原油价格开大幅上涨至80 美元/桶上方，10 月石脑油与原油的价差出现探底回升，为下游石化行业的盈利能力趋势好转夯实了基础。从长远的角度出发看，石油作为一种不可再生的战略资源，金融投机的因素将不断增大。国内成品油市场又到调价窗口，截止29 日收盘，国际三地原油移动均价涨幅达到6.06%。国际天然气价格继续上扬，国际天然气价格连续两个多月的反弹，预示着国际经济复苏的势头确立基本没有异议。

　　重点公司动态：

　　巨化股份，CDM 收入未入帐导致业绩低于预期，下调盈利预测，维持“买入－A”评级；

　　双良股份，参股物联网公司，率先“感知中国”，维持“买入-A”投资评级；

　　华鲁恒升，业绩稳定，需求将逐步恢复，下调盈利预测，维持“买入－A”评级；

　　黑猫股份，未来业绩增长明确，维持盈利预测和“买入-A”投资评级；

　　烟台万华，建筑节能或将打开市场空间，维持此前盈利预测和“买入-A”投资评级，提高12 个月目标价至20 元。