新安股份（600596）研究报告

一、公司看点
   1、行业分析
   近年来，由于我国建筑、汽车、电子电气、日化和纺织等产业的发展十分迅速，我国有机硅材料的消费量增长迅速。2002-2008年，我国有机硅消费量的年均增长率在30%以上。2009年，我国有机硅材料（折合硅氧烷）用量大约为43万吨，2010年国内有机硅材料的消费量已突破50万吨。有机硅行业已发展成为技术密集，在国民经济中占有重要地位的新型产业。
   据统计，2010年有机硅单体项目投产总产能超过60万t/a，年末我国有机硅单体产能达到160万t/a，产量也大幅增加。据中国硅材料信息研究中心统计，2010年我国单体产量约为73万吨，比2009年增加16万吨左右，预计2011年有机硅单体产量也将再度提高。
   2、投资亮点
   新安股份主要从事农药化工、硅基新材料两大产业,属于中国制造业500强,全球农化20强企业。上市以来,公司充分利用草甘膦-有机硅的产品链结构优势,不断扩大草甘膦、有机硅生产规模,成为中国最大的除草剂草甘膦生产企业和中国第二大有机硅单体的生产企业。
   有机硅产能扩增是今年最大亮点。公司有机硅业务包括从硅块到硅橡胶产品的全产业链,实现上下游一体化，2011年产能将集中释放。有机硅单体方面，公司拥有10万吨单体产能，包括本部6.5万吨和浙江开化3.5万吨，本部今年以来一直处于满产，好于行业平均的开工水平。硅橡胶方面，今年一季度投产生胶1.5万吨、预计上半年投产107胶1.5万吨，同时公司密封胶2.4万吨也在建设,，预计今年年底投产。
   宁夏天喜将成为农化业绩增长点。公司对宁夏天喜公司的收购,将利于公司迅速进入除草甘膦之外的其他除草剂,以及杀虫剂和杀菌剂等领域,便于公司完成对其农药业务的产业布局。
   通过资金监测平台显示我们发现，5、10日中长期主力力道双双翻红，显示机构、大户长时间在买进该股，同时，4月19日的成交也显示，机构、大户买入量均大于卖出量，机构抢盘迹象较为明显。特别是近三周以来，机构、大户增仓最为明显，公司一季报的即将披露，2011年全年业绩大幅增长较为确定，此外，该股成功站稳BOLL通道中轨，上轨压力16.40元附近，后市具备足够上涨空间。
二、风险提示及投资建议
   年报显示，2010年公司实现每股收益0.247元，随着有机硅项目的全面投产，我们预计公司2011-2012年的EPS为0.52元和0.66元，给予公司“推荐”投资评级。
   关注区间14.10—14.40元，止损价13.80元