有机硅价格跳涨,相关概念股机会如何?

文 | 李殿龙

执业证书号码：S1440610120288

【事件】

　　9月11日新浪财经报道，受企业库存低位、下游采购积极等因素推动，有机硅价格今日大幅调涨，单日涨幅近6%，部分市场主流新单上涨至27000元/吨，已创出近年来新高，7月底以来有机硅价格累计涨幅达43%。

【相关分析】

　　此次价格上扬主要由于国内有机硅生产企业开工下滑，国内市场供应缩减明显。业内认为，短期看，有机硅单体缺货、上游原料金属硅涨价、下游需求回升等因素将继续助推DMC价格上涨。中长期看，国内有机硅行业经历2011年以来产能过剩导致的持续低迷后，部分企业已永久退出，叠加环保压力下现有产能开工不足、新建产能受限，行业供需格局明显改善。有机硅行业高景气超预期，有机硅市场价格预计将会继续上行。

　　具体分析：有机硅中间体价格中长期看涨，供需格局显著改善。

　　1）行业供需在未来较长一段时期内都将维持紧平衡。我国目前行业统计产能虽300万吨，但有效产能仅230万吨，开工率70%，需求约170万吨，供需目前处于紧平衡状态。未来新增产能极为有限，因为环保压力大、行业准入门槛提升（限制新建10万吨/年以下的生产装置）；需求保持稳定增长，有机硅单体的65%用于生产硅橡胶，下游主要是建筑、汽车行业；22%用于生产硅烷偶联剂，下游主要是建筑、电子行业，预计未来有机硅市场需求年均增速4%~5%。

　　2）环保督察趋严将成为常态化，落后产能有望加速出清。有机硅产能超过30%均集中于浙江、山东两省，随着8月第四批环保督察组入驻浙江、山东、四川等8大省份，行业开工率整体下降，有效供给量减少。三季度又是下游需求旺季，供需错配有望支撑价格持续上涨。

　　3）原材料价格大幅上涨，构成价格强力支撑。有机硅中间体的主要原材料为甲醇、金属硅。自7月以来，由于环保原因硅粉企业平均开工率下滑，金属硅价格上涨近25%至1.5万元/吨；甲醇价格上涨25%至2900元/吨，后期金属硅和甲醇价格有望维持高位走势，对有机硅中间体价格形成支撑。

　　总体来看整体盈利水平维持平稳，行业整体价差得到有效修复；受整体产能周期影响有望在中长期呈现景气度提升的趋势，行业整体盈利能力将维持高位。

【相关受益标的情况简介】

　　1）兴发集团（600141）：拥有16万吨有机硅单体产能。另外公司是草甘膦龙头，现有草甘膦产能13万吨、草甘膦上游原材料甘氨酸全部自给，草甘膦成本优势显著、价差扩大明显，草甘膦、DMC每涨价1000元，公司eps增厚0.18、0.20元。

　　2）新安股份（600596）：是国内唯一自产单体完全转化为下游产品的有机硅企业，年产能28万吨，有机硅中间体原料金属硅实现较大比例自给，一体化优势显著，单吨盈利能力强。另外公司现有草甘膦产能8万吨；草甘膦、DMC每涨价1000元，公司eps增厚0.08、0.25元。

　　3）三友化工（600409）：主营纯碱和化纤产业，有机硅是其附属产业。公司已拥有10万吨有机硅产能，2014年年底建成新的10万吨装置。三友化工47%有机硅自用，对外销售占53%，8月初数据显示10万吨装置开工率低，库存紧张。

图表1：草甘膦、有机硅涨价对上市公司EPS的弹性测算

数据来源：wind 招商证券

图表2：新安股份近期股价走势图（K线及9月11日分时走势）

以上资料来源：wind、维赛特、招商证券等

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