需求不振 焦炭反弹乏力

　　近来，国内焦炭现货价格小幅上涨，走势与期货市场出现背离。其主要原因是：第一，由于焦炭行业的特殊性，其上游动力煤价格不断高涨，焦化企业基本已经到了盈亏临界点，价格已经没有太多的下探空间；第二，期货大跌主要还是受全球系统性风险上升的影响，焦炭期货的金融属性成为主导因素。
　　上游焦煤价格上扬
　　焦炭行业产能严重过剩，一直以来需求对价格的拉动作用十分有限。而上游原料焦煤因资源供应偏紧，且大矿企掌握定价权等因素，价格被逐步抬高。随着冬储煤效应的逐步显现，电厂、焦企和钢厂逐步增加煤炭储备，需求的增加促使煤价持续上扬，加之国家提高了焦煤的资源税标准，提高了焦炭的生产成本。这都对焦炭将形成较强的成本支撑作用。煤炭价格的上涨，或将刺激煤炭产业链相关产品的看涨人气。
　　焦炭产能不断扩张
　　长期以来，国内焦炭产能过剩，供应压力大的困境一直制约着焦炭行业的发展，2011年国内焦炭产量将再创历史新高，供应形势依旧不容乐观。据国家统计局最新统计数据，2011年8月份中国焦炭产量为3785.2万吨，较上年同期增长22.6%。数据显示，今年1月--8月焦炭产量累计增长 13.7%，至28522.0万吨。据了解，当前焦炭现货贸易，对于焦炭的定价主要是”以区域大型钢厂为主导，其他中小钢厂跟风“的定价模式。焦化企业的定价权逐渐旁落，议价能力也不断被削弱。资料显示，今年上半年焦化行业的亏损面达38.36%。焦化企业销售利润率由去年的2.72%下降为2.38%。
　　从钢材与焦炭产量增长数据上看，今年焦炭产量增速大于粗钢产量增长速度。近年来随着钢材产能不断创出新高，焦炭产能扩张较快，今年前三季度，钢材行业景气度较高，对焦炭的消化较为顺畅，但焦炭产量若大幅高于生产生铁所需焦炭量，焦企议价能力将大幅下降，焦炭价格上行难度将越来越大。
　　焦炭库存出现回落
　　近来，秦皇岛港焦炭库存出现回落，与下游需求增强保持一致。但是考虑到9月钢材市场的下游需求较为清淡，供大于求造成钢材库存连续出现回升，预计由此而产生的连带效应会使得10月焦炭面临需求减弱的迹象。因此，后市库存可能会出现小幅回升的状态。
　　后市研判
　　综上所述，欧债危机未得到有效控制，商品市场整体处于弱势之中，受此影响焦炭期价难言乐观。由于钢市金九银十成泡影，再加上焦炭8月份产量上升，导致焦炭暂时出现供过于求的局面，为回笼资金，降价抛售将在所难免，现货价格坚挺将难以为继。若第四季度经济形势好转，焦炭价格或将受到提振超跌反弹，但预计幅度不大，现阶段宜维持低位窄幅回调的操作思路。（