化工行业：成本骤降行业企稳 需求待缓步回升

行情企稳，化工板块整体表现稳定。5月化工板块上涨1.15%，在申万的23个一级行业板块中排名10，跑赢了沪深300，同期沪深300上涨0.22%；化工二级子行业中，化工新材料行业表现较好，5月上涨了4.58%；化学原料行业下跌-1.90%，排名靠后；在三级主要子行业中，磷化工行业表现最为突出，5月上涨了6.98%。    外围经济难以给力，需求疲软，原油价格持续下行。WTI和布伦特期货期货最新收盘价格分别为每桶84.10美元和每桶99.47美元，本月阶段均价分别为94.57美元/桶和110.29美元/桶，分别下跌了8.49%和8.46%。
    由于欧盟非正式会议未就希腊问题达成实质性协议，预计希腊问题仍将继续困扰国际原油市场；QE3预期遭打压，强势美元进一步抑制油价；从基本面看，美国原油库存持续增加，而欧佩克产量走高，市场供应充足；虽伊朗核问题谈判将于6月18-19日在俄罗斯再次进行，预计难以有预期结果，一定程度上会支撑油价上涨，预计6月份国际油价继续下跌空间不大，将窄幅内震荡徘徊。
    成本压力已降低，行业企稳缓升，下游需求缓慢回升中。受原油价格回落带动，乙烯、聚乙烯、丙稀以及聚丙烯等化工原料价格持续下行，化工行业成本压力降低，在前期下跌的背景下，目前已企稳，下游需求缓慢回升，预计石化产业链将处于缓慢恢复中；
    需求趋弱，出口难给力，化肥市场走势将疲软。本月化肥市场走势趋弱，6-7月为行业淡季，虽出口窗口已开启，但国外市场难以给力，预计6月化肥市场将以盘整为主，上行下行空间有限；
    磷矿石价位仍高位，制冷剂市场依然寒冷，氯碱化工弱市整理为主，聚氨酯利差上升。虽需求减缓，但磷矿石供应仍偏紧，高品位矿石供应持续减少，预计价格会有小幅上扬；氟化工上下游市场持续下行，整体行情预计仍保持；高库存低需求，氯碱市场弱市表现为主，短期内难有乐观表现，将继续震，消化社会货源为主，要想走出僵局尚需消息面利好刺激；聚氨酯原料价格持续下行，产品上行，利差扩大，毛利持续回升；投资策略：石油价格持续下行，企业成本压力骤减，虽市场需求仍显弱市，但已处于缓慢恢复中；在此情况下，建议关注国家产业政策支持力度较强的产业，成本差距趋宽的产品市场以及市场刚性需求较强的产业；重点关注低估值、业内优势明显、业绩稳定个股，推荐湖北宜化、烟台万华、烟台万润、时代新材和东材科技。

有机硅市场6月下旬拐点或显现
国内外经济的低迷态势，使得整个有机硅行业“积弱难调”，年初以来，国内有机硅市场一路下滑，据全球有机硅网有机硅指数显示，月跌幅高达9.8%。如此熊市之下，国内有机硅市场无论是从生产厂家还是贸易商抑或是下游厂家都心态悲观，看空氛围十分浓厚。前期部分终端大户表示计划在6月中旬备货，但就从目前的下游行业来看，似乎合适的备货时间要被动推迟了。当前的有机硅市场和上周的部分厂家提价从来都是浮云，真正的市场行情都是由供求关系决定，市场心态降至“冰点”，如此跌跌不休的状态正是由供需矛盾的日益升级恶化导致的。

供应面：尽管月内有不少生产装置即将检修或尚未恢复正常，但市场却并未出现的惯例的货紧局面，这与不少地区仍有很多数万吨至几十万/年新上装置的陆续投产有着密切的关系。当前生产厂家渴望反弹行情尽快出现，否则不少装置或将面临停车或降负的危险，但部分地区大型装置的停车计划，对成交状况未带来丝毫拉动。

需求面：事实上，如此低迷的市场行情，下游需求低迷才是真正的罪魁祸首。

那么就目前情况来看，拐点何时才能显现呢？全球有机硅网认为，国际经济形势的低迷以及原油市场低价利空不会短线消失，因此有机硅市场厂家的心态也将难有明显改观，终端需求短线难有好转。目前内地市场不少贸易商及下游厂家已十分看重16500元/吨支撑位，渴望在此价位进行抄底，预计会有部分厂家开始陆续备货渴望价格回高后狠赚一笔，此外降息以及国家或适当放松资金链等问题也将在国内经济下半年有所体现，初步预计有机硅拐点将最快也要出现至6月下旬。