新华社：股市震荡发出讯息 2010年股市最为复杂

2010年07月07日 07:09上海证券报
“最为复杂”的2010年中国经济已至中局。
作为经济的“风向标”和重要组成部分，中国股市的表现显然没能脱离这一“最为复杂”的判断。
从2010年首个交易日的3289.75点，到上半年最后一个交易日的2398点，上证综指历经上下博弈，持续震荡下行，跌势明显。
关心股市的人们在关注经济：经济的运行究竟复杂在何处？
关注经济的人们在关心股市：股市的下跌在向我们发出哪些信号？
在年中的关键节点上，审视关键之处，回答关键问题，显得十分必要。
不能忽视股市震荡的内在警示，也不应放大股市下行的消极效应——支撑股市的中国经济虽面临“两难困扰”，但开局良好，中局稳健，后势可期
从整体上正确认识经济形势，是准确把握股市的前提和基础。
时光进入2010年，国际金融危机阴霾犹在，世界经济继续着艰难复苏。在这样的背景下，中国经济的回升向好势头进一步巩固。一季度，中国经济以11.9%的增幅保持平稳较快的增长态势，开局良好。在此区间，中国股市的运行虽有震荡，但大势平稳。
从第二季度开始，随着欧洲主权债务危机的接连爆发和持续恶化，全球金融市场陷入新的震荡，世界经济的复苏前景被蒙上了新的阴影。在这样一个大环境里，中国经济虽处于上升通道，却很难“独善其身”，在发展上显现出更多的复杂性和不确定性。这种“复杂性和不确定性”迅即在股市的运行轨迹上得到反应：在持续的博弈震荡中，上证综指和深证成指[9363.02 2.09%]从4月初开始一路走低，三个月跌去600多点。
投资资本市场，一定意义上说就是投资未来。股市的大幅下跌反映的是市场对未来经济的一种担忧。那么，市场究竟在担忧什么？
工业是反映经济增速的代表性指标。年初以来，我国工业增速从20.7%开始逐步回落，5月份回落至16.5%。我们的经济增速能不能维持在一个平稳较快的区间内？这成为不少人心中的疑问。
经济稳定增长的第一制约因素在于出口。上半年，外需市场的萎缩，人民币升值的压力，加上国家相继取消的出口退税政策，直接带来贸易顺差的下降，使得一些人对出口形势的担心又多了起来。
数据显示，1月份我国CPI同比上涨1.5%，2月上涨2.7%，3月上涨2.4%，4月涨幅2.8%，5月则超过3%的警戒线，达到3.1%。逐步上翘的物价曲线，使一些人对能否完成全年3%左右的CPI调控目标产生了怀疑。
为了对冲银行流动性，控制信贷投放节奏，央行先后于1月18日、2月25日、5月10日三度上调存款准备金率，与此同时还多次进行公开市场操作。加上年初以来针对房地产市场的调控举措密集出台。在这一系列的措施之后，经济社会发展的资金需求能否得到有效满足？人们也疑虑重重。
敏感的股票市场以震荡下行的方式回应着人们的各种担心和忧虑，并对经济运行中蕴含的潜在风险发出警示。
“其中，有的是短期问题和长期矛盾的相互交织，有的是国内因素和国际因素的叠加影响，也有的是思想认识上存在的误区。”中央财经工作领导小组办公室有关人士说，所有这些都不容忽视，有的需要时刻保持警惕，有的需要正确加以引导。
对中国这样一个大国而言，其经济运行犹如一艘行进的巨轮，只有从更宏观、更长远的视角观察，才能作出准确的判断。就像在股市强劲上扬之时不能忽视风险一样，在股市震荡下行期间同样不应低估正面因素。
“增速的适度回落与物价的温和上涨，不能代表我们的经济出现了滞胀，而是说明经济的运行渐趋平稳，回归正常区间。”国家统计局负责人解释说。
从4月、5月的数据看，虽然工业增加值增速略有放缓，但仍保持了较高的水平；投资和消费也处在历史同期的较好水平上；出口增速反弹甚至好于市场预期；其他一系列宏观经济指标也延续着回升向好的势头。
“这说明我们经济的增长是稳健的。”国家发展改革委负责人指出，“因此，不必过分担心增速下滑，中国经济仍将保持较快的增长。”
世界银行最新发布的《中国经济季报》认为，2010年全年中国GDP增速可达9.5%，未来10年仍将保持相当的增长水平。
“中国经济在一个较长时期内实现增长是没有问题的，关键是我们并不单单追求更高的经济增长速度，而是致力于实现一种由市场驱动的、更加可持续的稳定增长。”国务院发展研究中心研究员张立群说。
人们充分注意到，虽然面临诸多“两难”问题的挑战，但中国经济回升向好的态势并未改变，市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成，经济增长动力结构发生积极变化，增长的稳定性和可持续性增强。这是当前中国宏观经济运行的主基调。
未雨绸缪、见微知著，已成为党和政府指导和调控宏观经济的一个鲜明特色。针对各种复杂性和不确定性因素，中央强调指出，我们面临的形势依然复杂。要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，保持宏观经济政策连续性和稳定性，增强宏观调控的针对性、灵活性，提高宏观调控水平，把握好政策实施的力度、节奏和重点，进一步巩固和发展好的经济形势。
在影响股市发展的各种因素中，经济还是最终的决定力量。在中国宏观经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下，我们完全有理由对股市的未来充满期待。