新能源股 机会来自个股分化与行业裂变

主要观点　　1、金融危机后，中国对新能源的扶持政策日益加大，将新能源产业提升到战略高度，构成了强有力的支持
　　2、下半年政策将主要围绕《新能源振兴规划》展开，地方政府的振兴规划实施细则也会随后推进，进一步还可能出台《节能环保振兴规划》和《低碳经济振兴规划》
　　3、估值不具备优势，新能源股将日趋分化和裂变，产业上游的稀有金属等原材料业以及下游的汽车、电力和电力设备股存在投资机会
　　新能源股是今年上半年表现最强势的板块之一，也是最早启动的品种之一，其中一些强势股更是在一季度就已完成了翻倍行情。展望下半年行情，新能源在全球能源紧缺、经济回暖的背景下，仍有反复活跃的潜力。
　　产业成为国家长远战略规划 长期发展值得期待
　　金融危机后，中国政府对于新能源，特别是太阳能的态度发生了积极变化。3月26日，财政部携城乡建设部联合出台太阳能屋顶计划，而代表中国发展新能源的纲领性文件《新能源产业振兴规划》的出台，则将中国发展新能源由之前的积极引导提升到战略高度，这种战略性长远规划使新能源成为未来十年甚至数十年内不变的投资主题。
　　下半年国内国际政策双管齐下 关注哥本哈根谈判
　　2009年下半年，新能源政策主要包含国内和国际两条主线：国内方面：下半年政策将主要围绕《新能源振兴规划》展开，相关的配套规章将陆续公布，地方政府的振兴规划实施细则也会随后推进，进一步还可能出台《节能环保振兴规划》、《低碳经济振兴规划》。
　　2009年下半年政策主线主要围绕着2009年哥本哈根谈判展开。此前，美国一直拒绝签署《京都议定书》，但奥巴马政府对环境保护和碳交易表现出积极的态度，由此美国在哥本哈根会议上可能会作出明确表态，美国的态度将会对中国带来压力。
　　目前中国发电厂碳排放居全球第一，尽管中国不应该承担发达国家历史上碳排放责任，但作为最大的碳排放国，美国、欧洲等发达国家必将在哥本哈根大会前给政府施加压力。因此如果中国被迫承担义务，那么将需要出台一系列碳减排政策进行支持，其中新能源将成为碳减排的核心内容。
　　估值亟需业绩支撑 机遇在于上下游产业
　　自低点以来，新能源板块涨幅远超同期上证指数和深圳成指涨幅，仅次于有色、地产和综合类指数。新能源的核心子板块包括太阳能板块、风电板块、核电板块最大涨幅都超过1.5倍。目前新能源板块的PE约为36 倍，而核电、太阳能等子行业的PE更高。从这个角度看，目前投资新能源个股存在较大的估值风险。
　　但是下半年新能源依然存在较多投资机会，主要在于：首先，现有新能源股的分化将带来价值投资机会。其次，行业裂变将拓宽新能源概念范畴。若政府持续支撑新能源发展，那么包括上游的稀有金属等原材料，下游的大部分的汽车、电力、电力设备个股，甚至农业、家电个股都将会和新能源概念挂上钩。