出米和出水（转载）

2009年09月24日      来源：上海证券报      作者：纬地

　　甲乙合伙做酒，甲对乙说，你出米，我出水。乙说，米若我出，如何算账。甲说，我不占你便宜，到酒熟时只还我这些水罢了，其余都是你的。 　　笑林广记的这个故事讽刺贪吝之人，要放在当今的现实生活中，估计不会有乙这样的傻帽，出了米，到头来一无所得。然而在股市中，常常可以见到乙。
　　上市公司向股民融资，也算是某种合伙的关系。股民出了米，让上市公司酿酒，或者制造多晶硅，或者四处拿地做地王，到了年底，公司报表的利润栏里跳出好看的数字，却与股民没有多大关系：不分红。
　　股民想，公司不分红总有它的道理，等明年吧。到了明年，公司仍然不分红，而且要求股民继续出米。股民又出了米，指望下一个明年。就这样，明年复明年，过了十来年，股民的米有去无还。
　　有资料说，在沪深股市，目前有110家公司超过10年未分红，其中5家公司超过16年未分红，33家公司自上市起没有给股东分过一分钱。
　　如果把一千多家上市公司看作一家公司，18年里，它共向股民融资2.5万亿元，而实施分红不及这个数字的一半。也就是说，股民如果纯粹以红利回报进入股市，他们在支持上市公司成为中国经济中流砥柱的同时，自己背负着巨大的亏损。
　　中国上市公司真的这样吝啬吗？不见得。中石油在美国上市融资不过29亿美元，四年里海外分红高达119亿美元，加上中石化、中移动和中国联通，四公司四年里海外分红已超过千亿美元，海外股民获得数倍的红利收益。
　　不同的股市文化造就不同的上市公司形象，更造就不同的股民。巴菲特可以持有可口可乐21年不卖一股，且不断增持，因为除了高额的投资收益，还有同样高额的现金分红。而A股市场的股民热衷于高抛低吸赚差价，连崇尚价值投资的基金公司也在制造惊人的换手率，因为除此别无指望。
　　分红问题引起监管层的高度重视，现在，上市公司再融资需过分红关（连续三年分红不低于净利润30%）。应该说，效果是明显的，但力度远远不够。最近一个年度的年报显示，仍有近半数公司没有分红，其中480家公司实现盈利也不分红。
　　重融资、轻回报的风气在A股市场由来已久，此风不改，上市公司取时贪、予时吝的毛病很难得到改观。而对于那些多次拿了股民的米却连水也不分一口的极端案例，我想说，这已经不是贪吝的问题，而是关乎企业道德，一如做人之根本。
　　笑林广记还有一个故事，说有只猴子死后请求转人身，冥王说，既欲做人，须将身上毛尽行拔去。即唤夜叉动手，才拔一根，猴子就叫疼不止，冥王笑道：看你一毛不拔，如何做人。

入木三分啊！

三年过去了，我们的市场没有任何改变！