蓝星新材：产能大幅释放 盈利能力逐步回升

蓝星新材公司主要业务：重点发展四大新材料产业链。
    蓝星新材公司目前重点发展四大新材料产业链：有机硅产业链、苯酚/丙酮—双酚A—环氧树脂产业链，工程塑料产业链，合成橡胶产业链。
有机硅：逐步向下游发展。
    公司目前有有机硅单体20万吨，有机硅下游产品4万吨，公司原来计划在天津新建的20万吨有机硅单体，15万吨下游产品，欲搬到江西。投产时间将会延迟，预计分别于2011年、2010年中期投产。新项目将会采用罗地亚技术，重点发展下游产品，预计公司、产品质量、盈利能力都将会有所提升。
苯酚/丙酮—双酚A—环氧树脂：产能过剩，向风电级环氧树脂发展。
     环氧树脂2008年底国内产能已达120万吨，继续增长20%左右，而国内需求量仅为70万吨左右，国内，国际需求低迷，目前行业整体开工率仅为60%左右。我们认为在产能过剩严重的情况下，环氧树脂盈利能力仍难以改善。公司目前环氧树脂9.5万吨/年，已经满负荷生产。风电级环氧树脂的利润要高出普通级环氧树脂1倍左右，公司目前也正致力于风电级环氧树脂的研制和生产，但目前仍没有大规模生产，风电级环氧树脂是公司未来发展的方向。
工程塑料：成本下降，盈利回升。
    目前公司有PBT产能8.6万吨，PPE产能1万吨。PBT可广泛地用于电子电器工业和汽车工业。如可做低压电器开关、交流接触器底座，电狈机调谐器、显像管等。PBT树脂价格相对稳定而上游PTA和BDO原料同比大幅下跌，使得公司PBT树脂的盈利空间大为提升。
关注集团资产注入。
    蓝星集团主要资产包括沈阳化工、蓝星清洗、蓝星新材三家上市公司，法国安迪苏蛋氨酸、罗地亚有机硅、澳大利亚凯诺斯三块海外资产，还包括5.5万吨BDO项目，4万吨聚甲醛项目。还包括在建的MDI、TDI、PC、蛋氨酸等优质资产，黑石集团入主蓝星集团将加快蓝星集团整体上市的步伐，蓝星集团必然要在合适的时间将优质资产注入蓝星新材，使公司发展逐步壮大。
盈利预测及估值。
    不考虑集团资产注入，预计公司09-10年业绩分别为0.04，1.01元，我们认为09年将会扭亏为盈，随着09年公司产能大幅释放，以及产品盈利能力逐步回升，公司10年业绩将会大幅提升。我们给予公司10年15倍PE，公司目标价15元，给予公司“买入”评级。

祝愿蓝星快速发展。

蓝星化工新材料股份有限公司第四届董事会第十一次会议决议公告
2009年06月10日      来源：上海证券报      作者：
　　证券代码：600299      证券简称：蓝星新材     公告编号：临2009-009号
　　蓝星化工新材料股份有限公司第四届董事会第十一次会议决议公告

　　本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　蓝星化工新材料股份有限公司第四届董事会第十一次会议，于2009年6月1日以电子邮件方式向全体董事发出通知，并于2009年6月9日以通讯表决的方式召开。会议应到董事9人，实到董事9人。会议符合《公司法》、《公司章程》的有关规定。会议审议并通过如下决议：

　　审议《关于修改蓝星化工新材料股份有限公司<公司章程>》的议案。

　　根据中国证券监督管理委员会公布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（2008年第57号令）的相关规定，结合公司实际情况，现拟对《公司章程》第一百五十五条进行如下修改：

　　第一百五十五条原文为：

　　“公司可以采取现金或者股票方式分配股利。

　　如股东存在违规占用公司资金情形的，公司在利润分配时，应当先从该股东应分配的现金红利中扣减其占用的资金。”

　　修改后的第一百五十五条的内容为：

　　“（一）公司的利润分配应重视对投资者的合理回报，利润分配政策应保持连续性和稳定性。

　　（二）公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期现金分红；在公司经营状况良好、现金流能够满足正常经营和长期发展的前提下，公司应积极地实施现金方式的利润分配政策。

　　（三）本年度公司实现盈利但董事会未做出现金利润分配预案的，公司应当在年度报告中详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。

　　（四）如股东存在违规占用公司资金情形的，公司在利润分配时，应当先从该股东应分配的现金红利中扣减其占用的资金。”

　　《公司章程》其他条款不变。

　　表决结果：同意9 票，反对 0 票，弃权 0 票。

　　此项议案尚需提交公司股东大会审议通过方可实施。

　　特此公告

　　

　　蓝星化工新材料股份有限公司

　　董 事 会

　　二○○九年六月九日

本来就挺好的呀

祝愿蓝星快速发展。