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天威保变:电网大单难掩光伏产业低迷潮

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    2024-1-19 11:23
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    [LV.5]常住居民I

    不准重名 发表于 2009-2-17 12:57:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
    发布时间: 2009-2-17 9:48:21    浏览次数: 364   资讯来源:慧聪网  
    充分享受电网投资加大带来的好处。我们认为根据国家电网和南方电网最新公布的未来2-3年的电网投资计划,输变电设备行业的高景气度将可能延续到2011年,其中超高压和特高压领域的投资增幅最大,景气度最高。公司作为国内三大变压器供应商之一,在500KV及以上电压等级的市场份额达到10%左右,因此,公司有机会充分享受电网投资加大带来的好处。
        本次合同业绩将在09-10年体现。葛沪直流综合改造(三沪Ⅱ回直流)工程是国家电网公司落实国家西电东送能源发展战略的重点工程,工程西起湖北荆门,东至上海枫泾,线路总长976千米,途经湖北、安徽、浙江、江苏和上海等5省(直辖市),额定输送功率300万千瓦,工程总投资80.32亿元,计划于2010年建成投运。考虑到工程建设周期,我们认为该合同对公司的业绩贡献主要在09-10年体现,预计本次合计可以给公司带来8000万元左右的净利润。
        光伏产业对公司业绩影响大。光伏产业对公司业绩影响大。08年前三季度,由于占股权比例25.99%的天威英利和35.66%的新光硅业业绩增长,公司1-9月份实现投资收益4.87亿元,占上市公司净利润65.9%。受全球金融危机的影响,全球光伏市场需求在08年10月后经历了一轮快速下滑,多晶硅价格也由前期的400美元/公斤下滑至150-200美元/公斤之间。在光伏产业持续低迷的情况下,我们预计09年光伏产业给公司的业绩贡献在0.35元,利润占比下滑到35%左右。
        总之,我们认为09年公司的业绩增长将主要由变压器业务带动,虽然看好光伏产业的长期发展前景,但09年可能会持续保持低迷,从而影响其盈利能力,预计公司08-10年EPS分别为0.79、1.09、1.42元,目前股价相对09年的PE已经达到24倍,下调评级为“中性”。

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