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硅料价格还有多少上涨空间?

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    2022-12-23 07:54
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    [LV.9]以坛为家II

    ☆黑马☆ 发表于 2021-2-5 09:32:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

    2021年以来,光伏上游硅料涨价仍未叫停。

    1月27日,通威股份涨停,收盘价创下历史新高,达到50.40元,市值达2269亿。万联证券在行业周报中称,“预计2021年新能源发电板块仍将持续高景气发展,硅料、电池片双龙头通威股份值得关注。”

    据悉,隆基股份、天合光能、美科硅能源、晶科能源均在2020年下半年与通威股份签订长期硅料协议,提前锁定产能,年均采购数量约为18万吨,已经超过了其在2021 年的名义产能17万吨。

    那么,硅料尚有多大涨价空间?

    硅料上涨的原因何在?

    硅料价格未来将如何变化,还需回到本次硅料价格上涨的缘由进行分析。

    2020年上半年是硅料价格的低谷期。受新冠疫情的巨大影响,全球的光伏行业受挫,硅料的下游需求萎缩。另外,第二季度中硅片企业的产能持续释放,导致硅片生产供过于求、价格下跌。尤其是在3月至5月期间,光伏产业链中各环节价格降幅较大。多晶硅的价格从2020年初起持续走低,其中致密料最大振幅为19%,而菜花料价格的下降幅度曾多达45%。此时的多晶硅料的价格和盈利能力达到了历史底部,这也说明其价格向上反弹的空间较大。

    2020年上半年硅料的价格变化:

    2020年第三季度的供应短缺致使硅料价格暴涨。7月**协鑫硅料事故后,**要求成立专家组进驻**地区的硅料厂商,7月及8月期间,老产线停止生产进行检修、新产线被强制降低负荷。与此同时,在洪灾影响下永祥乐山的2万吨产能停工,而内蒙地区的鄂尔多斯硅料生产状况也并不稳定。硅料的突发性供应短缺推动了硅料价格的快速回升超出市场预期。

    数据显示,九月致密料达到约 90 元,菜花料则报价约 61 元,较上半年低点的上涨幅度达到了 53%和 110%。

    2020年作为光伏产业全面平价的元年,尽管上半年行业受到新冠疫情的冲击,但从全年来看依旧实现了发展。国家能源局的数据显示,2020年全国光伏装机的新增量达到48GW, 与2019相比有59%的增长。在光伏产业的良好发展趋势下,位于产业链前端的硅料也得到了极大的增长动力。供需关系的急剧变化使得硅料价格在短时间内回升迅猛,但此番涨价仍然建立在行业恢复发展的整体趋势之上,并未脱离其基本的价值规律。

    2021年硅价还有多少上涨空间?

    从供给端来看,短期行业新增的多晶硅产能有限。第一,由国内硅料主要厂商的产能规划来看,2021年新增产能并不多,其中永祥股份占据了半数以上,并且多数项目需等到年底才能投产。第二,硅料生产的技术壁垒较高,且重资产的属性导致其资金投入多、投资周期长,行业进入较为困难,行业中的企业也难以盲目扩张。第三,国外的高成本产能已逐渐退出国内市场。海外厂商OCI的生产成本为每千克63元,而2019年硅料市场价格低于70元,使得其由于电费造成的高成本而停产。而随着国内生产技术的快速提高,加上低电费等带来的成本优势,硅料也在2019年达到了67.3%的国产率。

    近年多晶硅新增产能:

    资料来源:中国有色金属工业协会硅业分会,开源证券研究所

    从需求端来看,多晶硅的市场前景良好。第一,光伏行业成长空间巨大。2020年全球低利率的市场环境下,有大量提前锁定融资的海外项目今年将投入建设,2021年光伏行业的全球需求高涨。有关数据显示,在全球范围内,2021 年光伏新增装机的需求将达到160~170GW,由此推出硅片需求将有192~204GW、多晶硅料需求将达到 55.7~59.2 万吨。

    而根据我国新能源发展规划目标,“十四五”期间国内的光伏装机量将快速增长。新时代证券研究所估计,2021年的国内装机量将会同比增长 67.3%达到66GW,国内的硅料需求亦将顺势增加。第二,硅料的直接下游硅片企业持续扩大产能。Solarzoom的数据显示,硅片企业在2020年底的产能约为189GW,预测将在2021年同比增长50%扩大到 283.5GW。并且产业链后续的组件、电池片等企业也将纷纷扩产,但硅料厂商并没有大量扩大产能,因此多晶硅和硅片之间的供需差值将会进一步增大。第三,许多下游厂商为了保持供应链的稳定,提前签订长期的硅料采购协议。2021年硅料行业内80%以上的产能已被提前预定,在此情况下剩余的硅料将更加抢手,硅料价格存在超预期上涨的可能性。第四,根据库存的情况来看,第四季度的抢装使得上下游厂商硅料的库存几乎所剩无几,硅料的需求将又达高峰。

    需求的大幅增加、供给的小幅扩张,愈发不平衡的供需关系将拉大供需差额,使得在光伏制造业的整个产业链中,利润将从相对过剩的硅片环节流向相对紧缺的硅料环节。同时,国内央企对于光伏项目的预期投资收益率降低,使得在2021年投资者将对组件有更高的价格容忍度,又为今年硅料价格上涨提供了额外的空间,有业内人士称,硅料价格或将高于市场预期的85-90元/kg。

    不过,硅料行业再现2020年下半年期间玻璃的极端高价表现的可能性很低。

    一方面,硅料和玻璃的上下游格局存在巨大差异。2020年玻璃供应端的CR2达到了55%的水平,而位于需求端的组件行业厂商的CR5才至55%,且有较大的长尾。下游的玻璃组件行业的集中度明显低于上游玻璃厂商,使得需求端面对高度集中的供给端并没有足够的议价能力,致使出现了2020年第四季度玻璃价格离奇高涨的局面。

    反观硅料市场,2021年硅料的供应端CR2大约为30%,处于需求端的硅片行业厂商的CR5高达85%,并且基本没有长尾市场。从供需双方的市场集中度来看,硅料企业的议价能力远低于玻璃的生产厂商。这表明一旦硅料价格的上涨超出了合理的平衡区间,硅片厂商将可以通过库存策略或开工率调节等方式来限制价格上下起伏的范围。

    另一方面,硅料和玻璃面临的需求端状况并不相同。2020年11月,国内六家光伏企业联合发布了《关于促进光伏组件市场健康发展的联合呼吁》,指出“玻璃供应和价格‘失控’直接影响到了组件制造企业的正常生产”。光伏玻璃的需求端面临的是“供给几乎无新增+需求端双玻渗透率跳升”的局面。而在硅料行业中尽管预期新增的供给有限,但需求端方面的增量主要源于正常的行业增长。有专家指出,“甚至可能因硅料紧缺加速产业降硅耗的进程。”

    因此,2021年的硅料价格虽然起点较高,但其上下波动会相对平缓,形成涨价失控的概率很低。

                              来源:新浪财经


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    2022-12-23 07:54
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     楼主| ☆黑马☆ 发表于 2021-2-5 09:37:18 | 显示全部楼层
                   硅料持续涨价或将引发连锁反应,行业应理性面对
                                     来源:世纪新能源网       发布时间:2021年2月2日
    摘要:新年伊始,硅料又开始了新一轮的涨价。根据硅业分会相关数据显示,多晶硅致密料已从去年12月底的80-82元/公斤,疯涨至今年1月底已有报价超过90元/公斤,涨幅超过10%。不断走高的硅料价格,给刚刚稳定的光伏产业链带来重重隐忧。

    新年伊始,硅料又开始了新一轮的涨价。根据硅业分会相关数据显示,多晶硅致密料已从去年12月底的80-82元/公斤,疯涨至今年1月底已有报价超过90元/公斤,涨幅超过10%。不断走高的硅料价格,给刚刚稳定的光伏产业链带来重重隐忧。

    硅料价格疯涨背后,非理性因素刺激

    去年,各类辅材涨价、紧缺、停产对光伏企业的冲击,令很多光伏企业心有余悸。相比去年的产业链涨价,硅料这一轮涨价显得有些无厘头。一季度往往是光伏产业的淡季,供需相对来说比较平稳,而近期硅料大幅涨价,除正常供需市场因素外,非理性因素是主要原因。根据相关调研,一方面,下游对 2021 年光伏装机需求普遍乐观,对应下来对硅料供应普遍预期偏紧张,引发行业对硅料采买热情高涨,敢囤货、愿意囤货;另一方面,为避免硅料短缺后遗症再次发作,下游电池、组件厂也加入“恐慌性抢料”大军,跟上游硅料厂签长单、买硅料,导致需求被重复计算。据相关媒体统计,目前硅料厂商接近 80%的产能已经被长单锁定。此外,这过程中,没有硅片产能的贸易商也开始疯狂囤料。这些非理性的情况叠加直接加剧了供应紧张局面。

    同时,在限电限产、检修、生产小事故等影响下,1月硅料产量稍受影响,在硅料看紧的情况下,硅料厂商有惜售情绪。尽管电池价格不断走低、库存高企,但电池厂商迟迟不肯降低开工率,导致硅片需求旺盛,进一步刺激了硅料的价格。

    硅料全年供应近200GW,满足全年装机需求

    硅业分会有关专家表示,2020年硅料国内产能42万吨,产量 40 万吨,较2019年增长20%以上。今年的供应来说,协鑫现有产能 8.5 万吨、新特现有产能 7.2 万吨、大全现有产能 7 万吨;通威现有产能 9 万吨;21 年通威四川和保山 2 个项目合计将新增产能 7 万吨,加上新特、大全等均有扩产计划,2021年硅料国内新增产能10万吨,国内供应量预计在47-48 万吨,加上进口的10万吨,共计 57-58 万吨的总供应量,预计可以支撑200GW硅片。

    尽管在能源转型及低碳、碳中和的国际大背景下,2020年各国**为能源系统的脱碳制定了新的目标,将更多的资金流入注入到可再生能源开发项目和企业中,全球以光伏为代表的可再生能源发展面临更大的发展。各个机构也提高了2021光伏装机预测,IHS Ma**t此前预测全球新增光伏装机158GW,最新预测提高至183GW;彭博新能源财经(BloombergNEF)预测2021年全球光伏装机容量超150GW,最高可达194GW。

    综合下来,2021年全球光伏装机大概率为165GW-185GW,硅料供应满足全球装机需求可以说游刃有余。

    硅料持续涨价或将引发连锁反应

    在政策引导和市场需求双轮驱动下,光伏行业发展迅速,产业链各环节迎来扩产潮。尽管从产业链各环节产能分布来说,硅料产能的确低于硅片、电池、组件等环节,但从全球装机需求来说,硅料供应是可以满足全球装机需求的。总体来说,2021年的硅料市场不具备长期大涨的基础,在情绪推涨之后,市场必将很快回归正常。这个时候,行业及企业需冷静面对,当前非理性原因导致的供需问题完全没有必要,切勿恐慌性囤货。

    另外一方面,光伏产业链牵一发动全身,光伏产业链任何一环涨价都将影响光伏下游成本和交付能力。从去年的产业链波动经验看来,硅料价格的快速上涨引发了产业链的共振,硅片、电池、组件等都在短期价格快速上调,涨价等带来的恶果最终会体现在终端,影响的是全行业的发展。目前硅料价格如果继续疯涨,势必引发行业产业链的连锁反应,其他环节的价格极有可能受到波及,最终影响下游客户利益。





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